台股

美英日央行決策接連登場，升息陰影讓股市承壓，債券ETF卻出現抗跌亮點；九月上半月台股下跌1.34%，同期年化配息率最高的10檔債券ETF，竟有9檔表現勝過大盤，但高息能否撐住淨值，關鍵仍在利率敏感度與企業償債能力。

美國10年期公債殖利率衝破5％心理大關，創近20年新高，台股同步陷入量縮觀望，15日成交量急凍至6,035億元，創下今年次低量，外資連續賣超、AI巨頭罕見喊出「放慢發展」，加上聯準會利率決策前夕的觀望氣氛，讓台股買氣退散。專家分析，高利率將對高估值科技股形成壓力，可能吸引資金轉向美元資產，不過，AI企業獲利仍是股市重要支撐，投資人不必急著砍股票，資金只是暫時在場邊觀望。

受到三大AI領袖罕見呼籲放慢前沿模型開發影響，台股中槍早盤走弱，台積電、大立光等權值股受到壓抑，大盤一度下跌七八六點，跌破四萬六千點關卡及月線四六六００點的位置，台積電失守兩千四百元關卡，跌幅逾一％，最近三個月短線漲幅較大的大立光、玉晶光等則是跌停，不過，台積電旗下的創意電子股價則是翻紅急拉后創六五七五元的新高紀錄。

台股指數仍在高檔，但企業基本面已開始出現分化。8月上市櫃公司營收創新高家數為162家，低於7月211家、也少於6月187家，顯示部分企業成長碰到瓶頸。當市場不再是「有AI就漲」，下一階段選股關鍵將回到訂單、獲利與成長能見度，真正能把AI題材變成現金流的公司，才有機會撐住高評價。

金融股近期接連創高，銀行、證券、壽險輪番走強，卻也讓市場開始擔心，金融股轉強，多頭行情是不是又來到尾聲？觀察金融股上漲有實質業績支撐，前7月金融三業稅前盈餘創同期新高。不敗教主陳重銘透露自己仍持續加碼，手上已有超過千張彰銀，臺企銀也增加到600多張。

民俗月剛過，車商也動了起來，德國豪華車王者賓士，11日舉辦旗艦房車S-Class大改款發表會，全新S-Class迎來單一世代史上最全面升級，超過五成零件更新，台灣賓士總裁賴恩凱（Mark Raine）認為今年台灣經濟表現優異，加上台股大漲，自然會刺激高階車種買家需求，他對今年賓士在台銷量充滿期許，相信絕對會超過去年。

台股站在歷史高檔，真正牽動下一步方向的，不只AI，還有今晚公布的美國消費者物價指數（CPI）。市場已提前押注聯準會可能升息，近期賣壓也被解讀為資金先行避險。專家認為，若升息成真，反而可能演成「利空出盡」；若按兵不動，電子股則有機會重新接棒，兩套劇本未必都是壞消息。

主動型基金的話題今年夯到令人難以想像，不但規模破兆，比去年底暴增5、6倍，對台股的影響力也引起各界高度矚目。舉例來說，統一投信的王牌經理人陳釧瑤，竟然因為名字有個瑤字，加上她操盤的台股主動式ETF績效狂飆，被大量的散戶與網民封為瑤池金母，因為投資人會跟著陳釧瑤的進出買賣進行操作。

主動式ETF今年受到投資人追捧規模和影響力劇增，但如果從實際上的績效來看，主動式的基金反而可能會比較突出，因為主動式ETF必須每天公布持股，等於可能冒著被狙擊的風險，有時候股價震盪可能是主力或其他大型機構法人刻意針對主動式ETF持股進行倒貨而非公司基本面的轉變，讓經理人的操作難度更高，從這一點來看，傳統的主動式基金就具有隱密性高的優勢。

台股歷經去槓桿後強勢反彈，自7月30日低點39,933點起至9月7日，累計大漲18.51％，距離前波高點僅不到1％。不過，指數強彈下個股表現明顯分歧，截至9月8日，短均線空頭排列個股仍占逾4成，顯示「選股」仍是這波行情的關鍵。觀察22檔主動式ETF，有18檔同期跑贏大盤，其中00992A主動群益科技創新大漲36.57％，績效居冠，較大盤多了逾18個百分點，凸顯主動選股的優勢。

近期社群平台Threads出現不法份子冒名行騙，有冒牌帳號「s6178987」刻意模仿知名摩爾投顧分析師「哲哲」郭哲榮的說話風格發文，狂妄宣稱「下個禮拜一！賣光全部股票！不要問我為什麼！」，並藉口台股行情將面臨劇烈震盪，誘騙在底下留言詢問的投資人加入私密群組。消息曝光後，郭哲榮本人火速在官方正版帳號發文澄清，呼籲粉絲切勿上當受騙。

加權指數來到55天週期轉折點，又碰上平行軌道線上緣，明道大學商管學院前院長、冠永騰國際投資部顧問林原勗指出，若多頭續強，指數下個目標將上看52,373點；若攻高無力，就要留意回測44,309點是否有撐。