台股

AI三巨頭接連「踩煞車」，市場擔憂AI需求是否會跟著降溫；群益投顧董事長蔡明彥表示，大型雲端業者（CSP）還在投入資本支出，台灣AI產業訂單能見度看到明年，需求沒有明顯變化。不過，台股4月至7月漲幅驚人，不少利多已提前反映在股價上，進入高檔整理，需要時間消化。

美國聯準會（Fed）升息1碼，究竟會不會引發全球央行跟進？分析師連乾文指出，這次Fed升息帶有「預防性」意味，未來要是油價回落，就會減輕未來的升息壓力；但要是油價持續位處高檔、日歐央行也跟著升息，全球資金環境會趨緊，台股也會面臨資金重配置的壓力。

美國聯準會如市場預期升息1碼，將聯邦基金利率區間提高至3.75％至4％，並暗示年底前仍可能再升息。政策不確定性暫時落地，今（17）日金融市場上演股債雙漲，台股開盤勁揚逾800點、重新站回月線。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為，升息只是短期雜音，AI與半導體基本面尚未反轉，後市關鍵仍在油價。

美英日央行決策接連登場，升息陰影讓股市承壓，債券ETF卻出現抗跌亮點；九月上半月台股下跌1.34%，同期年化配息率最高的10檔債券ETF，竟有9檔表現勝過大盤，但高息能否撐住淨值，關鍵仍在利率敏感度與企業償債能力。

美國10年期公債殖利率衝破5％心理大關，創近20年新高，台股同步陷入量縮觀望，15日成交量急凍至6,035億元，創下今年次低量，外資連續賣超、AI巨頭罕見喊出「放慢發展」，加上聯準會利率決策前夕的觀望氣氛，讓台股買氣退散。專家分析，高利率將對高估值科技股形成壓力，可能吸引資金轉向美元資產，不過，AI企業獲利仍是股市重要支撐，投資人不必急著砍股票，資金只是暫時在場邊觀望。

受到三大AI領袖罕見呼籲放慢前沿模型開發影響，台股中槍早盤走弱，台積電、大立光等權值股受到壓抑，大盤一度下跌七八六點，跌破四萬六千點關卡及月線四六六００點的位置，台積電失守兩千四百元關卡，跌幅逾一％，最近三個月短線漲幅較大的大立光、玉晶光等則是跌停，不過，台積電旗下的創意電子股價則是翻紅急拉后創六五七五元的新高紀錄。

台股指數仍在高檔，但企業基本面已開始出現分化。8月上市櫃公司營收創新高家數為162家，低於7月211家、也少於6月187家，顯示部分企業成長碰到瓶頸。當市場不再是「有AI就漲」，下一階段選股關鍵將回到訂單、獲利與成長能見度，真正能把AI題材變成現金流的公司，才有機會撐住高評價。

金融股近期接連創高，銀行、證券、壽險輪番走強，卻也讓市場開始擔心，金融股轉強，多頭行情是不是又來到尾聲？觀察金融股上漲有實質業績支撐，前7月金融三業稅前盈餘創同期新高。不敗教主陳重銘透露自己仍持續加碼，手上已有超過千張彰銀，臺企銀也增加到600多張。

民俗月剛過，車商也動了起來，德國豪華車王者賓士，11日舉辦旗艦房車S-Class大改款發表會，全新S-Class迎來單一世代史上最全面升級，超過五成零件更新，台灣賓士總裁賴恩凱（Mark Raine）認為今年台灣經濟表現優異，加上台股大漲，自然會刺激高階車種買家需求，他對今年賓士在台銷量充滿期許，相信絕對會超過去年。

台股站在歷史高檔，真正牽動下一步方向的，不只AI，還有今晚公布的美國消費者物價指數（CPI）。市場已提前押注聯準會可能升息，近期賣壓也被解讀為資金先行避險。專家認為，若升息成真，反而可能演成「利空出盡」；若按兵不動，電子股則有機會重新接棒，兩套劇本未必都是壞消息。

主動型基金的話題今年夯到令人難以想像，不但規模破兆，比去年底暴增5、6倍，對台股的影響力也引起各界高度矚目。舉例來說，統一投信的王牌經理人陳釧瑤，竟然因為名字有個瑤字，加上她操盤的台股主動式ETF績效狂飆，被大量的散戶與網民封為瑤池金母，因為投資人會跟著陳釧瑤的進出買賣進行操作。

主動式ETF今年受到投資人追捧規模和影響力劇增，但如果從實際上的績效來看，主動式的基金反而可能會比較突出，因為主動式ETF必須每天公布持股，等於可能冒著被狙擊的風險，有時候股價震盪可能是主力或其他大型機構法人刻意針對主動式ETF持股進行倒貨而非公司基本面的轉變，讓經理人的操作難度更高，從這一點來看，傳統的主動式基金就具有隱密性高的優勢。