雖然貨幣面尚未有重大調整,但部分產業基本面已出現疲態。而這些產業在貨幣面轉為負面後,股價可能首當其衝面臨劇烈修正,例如汽車產業。
汽車產業開始失速 高本益比將下修
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上週公布的美國9月非農就業新增人數為15.6萬人,略遜於市場預估的17.2萬人,由於11月還有美國總統選舉的政治因素,這樣的經濟數據幾乎已經肯定聯準會將不會在11月升息。
2015年是全球車廠豐收的一年,其中美國的汽車銷售量創下歷史新高的1,750萬輛,而中國車市也在同年創下了2,400萬輛的歷史新高記錄。能有這樣的成績,除了去年上半年的景氣尚未見到明顯降溫之外,下半年油價大跌也刺激了汽車銷售,更重要的是,主要國家為了提振經濟而祭出許多購車優惠政策。
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以中國為例,中國國務院在去年9月針對排氣量1600c.c.以下的小型車輛,推出了購置稅減半政策,此讓中國汽車銷量得以寫下記錄。然而這樣的優惠政策像是施打類固醇,僅有短期的刺激效果,可能在今年底優惠到期前銷量上升,但預期明年效果將遞減。
不同於中國是由政府來刺激車市,美國則是由車商來推動銷售。根據J.D.Power分析,美國車商在過去1年採用了包括增加購車獎勵、延長汽車貸款期限、提高貸款等措施。然而,福特汽車執行長表示:「雖然給客戶獎勵提高,但美國汽車業卻遭遇瓶頸,今年下半年業績將不如上半年。」
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