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【達人滾雪球1】能力圈+漏斗選股 工業設計教授緊抱遊戲股大賺逾4倍

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財經理財
科大教授、投資達人切老,自2017年緊抱遊戲開發商鈊象,賺逾4倍。
科大教授、投資達人切老,自2017年緊抱遊戲開發商鈊象,賺逾4倍。
科大教授、投資達人切老從自身專業背景下手,挑出遊戲股鈊象,前後長抱逾10年;他說,看見公司在產業的利基點,並以「選股漏斗法」量化篩選,耐心地長期持有,要抱到賺倍數並不難。

切老投資小檔案

  • 本名:謝毓琛
  • 出生:1972年
  • 學歷:成功大學工業設計博士、美國RIT電腦動畫MFA
  • 現職:科大教授
  • 工作經歷:產品設計師
  • 投資心法:觀念勝過技巧,耐心勝過努力;專注自己能力圈、尋找成長型企業、建構攻守兼備投資組合、信任投資82法則
  • 投資座右銘:快跑的未必能贏,力戰的未必得勝
「展場快被遊戲迷擠爆了!」同是電玩迷的陳先生看著洶湧人潮說道;1月底,短短4天的「台北國際電玩展」便吸納超過36萬人次,足見產業商機龐大;不僅軟、硬體熱賣,周邊商品更是狂吸粉絲荷包。
「不過,比起複雜的電玩遊戲,休閒又好上手的手遊,讓用戶黏著度更高,還不會有退流行的問題!」投資達人切老說,「華人愛打麻將,年節摸兩、三圈稀鬆平常,三代同堂藉此聯繫情感,從年輕打到老;博弈文化能歷久不衰,成百年產業是有原因的,好比心理學說的『非連續性獎勵』,簡單來說就是『小確幸』。」
切老說,休閒、博弈遊戲營收比一般遊戲穩定,利潤也更高。」他點名,遊戲股鈊象最強的地方在於:軟、硬體整合能力,「從研發到行銷都自己來,推出的『明星三缺一』更是首款手機連線的麻將遊戲,多次獲得下載次數前10大遊戲,成了經典手遊。」
回顧和鈊象的不解之緣,「2006年到鈊象參訪,內部人仔細解說未來願景和產業利基點,當下我眼睛一亮,沒想到台灣有這麼優秀的企業!頓時,我就看懂了。」原來,他曾到美國攻讀電腦動畫,對相關產業非常熟悉,因此能判斷公司的真實力。
而當時,鈊象營收有8成來自遊戲機台,且毛利率高達70%,營業利益率40%、淨利率也在30%以上,是正在成長的中小型企業;當切老確定鈊象未來競爭力後,便在150元左右進場。
「那時候薪水約5、6萬元,我就用零股持續買進,當作存錢。」切老說,不只股價,每年發放的股息、股子都沒讓他失望;2007至2012年,鈊象發放的股息共64.42元,股價最高漲到440元。
「『能力圈選股』是從熟悉的領域下手,不限於專業,生活中有興趣的都算;並且能輕易理解的都在範圍內。」對他來說,研究遊戲產業比起電子產業來的輕鬆許多,長期持有的信念更強。
經過長期累積的經驗,切老表示,他通常以「選股漏斗法」篩出優質企業,大原則是掌握自己的能力圈,之後再看財務指標,包括每年毛利率30%、營收成長率15%、營業利益率20%、淨利率10%、股東權益報酬率15%,「我的目的是讓資產長大,營收成長率和市占率是關鍵。」
不過,切老持有鈊象過程也曾遭遇亂流,2012年時中國開始管制電玩業,公司每股純益從13.35元驟降到4.57元;「當時看不見希望,只能把部位賣掉。」切老說,所幸領了多年股息和股子,僅小賠出場。
歷經4年黑暗期,鈊象才又在2016年回到每股純益12元以上的正常水準,在2020年創下最高價995元;2022年鈊象又繳出每股純益67.21元的好成績,「從高處墜落後,重生後再創高峰,成了浴火鳳凰,很戲劇化!」
「追蹤時間長,更能看懂公司蛻變後的價值。」2017年切老再度回補鈊象,「現在依然是我的主力持股;隨著市值擴張,從原本占比投資組合10%,現在已經成長到40%。」至今仍持續加碼,算一算,不含息報酬率已經逾4倍。
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更新時間|2024.03.07 19:40 臺北時間
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