財經中心／林浩博報導
晶圓代工龍頭台積電（2330）和半導體設備商艾司摩爾（ASML），受惠於AI浪潮，本週都繳出了亮眼獲利成績。可弔詭的是，兩家公司股價都遭遇了重挫。台積電於16日下挫3%，艾司摩爾的17日盤中最大跌幅，更是達到6.5%。這究竟是怎麼回事？
美國財經媒體《CNBC》報導，台積電16日公布第一季財報，獲利較去年同期飆升58%，不僅優於預期，還創下新高紀錄。這也是台積電連續第四季度利潤破紀錄。董事長魏哲家強調，AI需求依然非常強勁。可台積電當天股價卻是不漲反跌，下跌約3%。
翻開台積電財報，公司第一季整體營收高達61%來自高效能運算部門（HPC），當中包括為大客戶輝達（Nvidia）生產AI晶片。該部門營收較上季跳升了55%。瑞穗證券的分析師克萊茵（Jordan Klein）接受《CNBC》訪問時表示：「財報表現很好，但市場本就預期如此。每當這些半導體公司公布好成績，股價卻些許下跌，就會引發一些短線資金撤出，轉往其他標的。」
台積電第一季的毛利率也比上季暴起，站上了66%水準，反映了台積電在先進晶片的主宰地位和定價能力。隨著輝達和蘋果（Apple）高度依賴7奈米和更小規模的晶片，台積電對這些客戶提高了晶片價格，而先進晶片占了台積電營收的74%。克萊茵指出，「我認為他們離開了一些較為成熟、滯後的業務，並全力投入先進晶片領域」。
不過，台積電的漂亮財報卻有一大弱點，那就是智慧型手機相關營收，比起上季大幅下滑了11%，背後原因是業界整體遭遇了記憶體短缺。此外，投資人同樣關注美伊戰爭的衝擊。台積電高層對此強調，公司備妥了氦氣與氫氣等關鍵材料的庫存，因此短期內，預料尚不會遭遇來自戰爭的能源和供應鏈衝擊。
艾斯摩爾同樣公布強勁財報並上調財測，但16日股價盤中一度重跌6.5%，終場跌幅收斂為2.5%，隔天又續跌3%。報導表示，中國銷售額的萎縮，再加上投資人期待過高，都是拖累股價的主要原因。艾斯摩爾執行長福凱（Christophe Fouquet）稱，公司預計2027年可交付約80台所謂「低數值孔徑」（low numerical aperture）的EUV（極紫外光）設備。但投資銀行巴克萊（Barclays）直言，艾斯摩爾提出的數字低於市場期待的90台。
同時，投資人同樣關注台積電的投資數字。比起2025年的405億美元規模，台積電16日將預估值大幅調高為520億至560億美元，主要用於擴充先進和封裝產能。台積電維持全年營收成長30%的預測，這讓期待進一步上修的投資人感到失望。克萊茵表示：「請記得，台積電高層是業界出了名的保守。」
克萊茵分析，台積電營收成長的最大瓶頸，是產能將近滿載，而一年內晶片價格調漲的空間也已逼臨極限。因此括裝產能成了台積電眼下的重大任務，不論是在先進晶片，抑或封裝領域，如此才能維持明年的高成長。報導指台積電正加速亞利桑那州新晶圓廠的擴建，但恐怕仍不足以滿足需求。同時，先進封測成了晶片供應鏈的新瓶頸環節，輝達已經下訂了台積電大多數的先進封測產能，公司只能加速台灣兩座封測廠的擴建，以及在亞利桑那州新蓋兩座封測廠，以補足產能缺口。
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