曾在2000年精準預測網路泡沫破滅的知名「萬年空頭派（Permabear）」投資人胡思曼（John Hussman），近日又對市場提出警告，並表示，目前已有多項訊號顯示，股市已達到「極限」，嚴重的程度甚至可能超越1929年大蕭條與2000年網路泡沫前的幾年。他甚至斷言，標普500指數，在未來幾年內可能面臨高達75%的跌幅。
根據《Business Insider》報導，胡思曼在最新報告分析，若假設大型企業在過去十年所獲得的高利潤率是可持續的，標普500指數或許能降至較輕微的55%跌幅，但現階段股市估值水準，仍是美國金融史上最極端的投機狀態。
胡思曼更列出以下看空四大關鍵指標：
1、估值達到「極端」水準
胡思曼說，從歷史角度來看，目前美股價格非常昂貴，非金融美股總市值與增加值的比率，目前已創下歷史新高，甚至超越了1929年大崩盤前的頂峰。
胡思曼表示，在過去市場週期中，現在估值與歷史常態之間的差距最終都會被填補，這也是對標普500指數基準風險評估為下跌約75%的原因之一，且在考慮到平均非金融利潤率後，當估值處於當前水準時，標普500指數未來12年的平均年化名義總報酬率接近於0%。
2、企業利潤背後由赤字支撐
胡思曼引述其公司對美國經濟分析局（BEA）數據的分析指出，作為企業盈利能力指標之一的「企業自由現金流」，恰好是美國政府、家庭及外國貿易對外收支赤字的對應關係，也就是有近90%的公司股權掌握在最富有的10%的家庭手中，其餘90%家庭則通過發行負債（例如消費債務）來彌補資金缺口，而這些負債又是由最富有的10%家庭直接或間接積累。
3、融資債務創新高
胡思曼表示，越來越多投資人透過借錢，以融資來投資，這是市場出現「投機狂熱」的另一個訊號，目前融資債務佔美國GDP的比率正朝4.5%靠近，創下歷史最高紀錄。
4、首次公開發行（IPO）狂熱
胡思曼最後認為，預計即將上市的企業所引發的炒作，是另一個紅燈警訊，以目前的估算估值來看，今年預計進行IPO的公司總市值已約佔美國GDP的12%。根據Renaissance Capital數據，2026年IPO募資金額已創下歷史新高，新上市公司共募集了1424億美元，較去年水準大幅增長792%。
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