需要特別注意的是,債券價格是跟該類別債券的殖利率呈反向關係。譬如5年期公債價格,是與5年期公債的殖利率呈反向關係;10年期AA級公司債價格,是與10年期AA級公司債殖利率呈反向關係。各種債券的價格跟央行利率政策間,就未必是反向關係了。
【基金講堂】美聯準會降息 不代表債券必漲
![為降低經濟下行風險,近來市場普遍認為美國聯準會將有降息舉動。(翻攝自美聯會官網)](/images-next/loading@4x.gif)
近來市場消息指出,美國聯準會為了降低美中貿易戰的衝擊,並減低經濟萎縮的風險,有可能採取降息措施。由於債券走勢與殖利率呈反向關係,因此不少投資人認為,此時不正是買進債券的良好時機嗎?
最明顯的例子在去年,美國聯準會分別在3月22日、6月14日、9月27日、12月20日,拉高目標利率0.25%,將美國聯邦基金利率目標,從1.25~1.50%提升至2.25~2.50%,全年拉高1%。
央行利率 非投資依據
從表格可見,美國公債在2018這一年的表現,短期與中期是正報酬,長期也只有不到2%的下跌。升息,未必代表債券價格就會下跌。更早時,2005年美國聯準會連續8次調升目標利率,每次0.25%,把目標利率從2.25%提升到4.25%,這一年,短、中、長期公債都是正報酬。
重點在於,央行升息時,債券未必是負報酬;同樣的,央行降息時,債券也未必是正報酬。所以,其實無法用央行的利率政策,準確預測未來債市走向。
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