川普當選最大的影響是全球資金大移轉，選後1週，美股破紀錄流入314億美元，美債淨流出82億美元，新興市場債市流出43億美元，新興市場股市淨流出43億美元，黃金也淨流出24.5億美元，避險需求降溫，歐元與日圓轉弱，全球只有美元獨強。
【基金講堂】義大利公投恐爆危機 避險資產不可少
會員專區時事
如果是希拉蕊當選美國總統，她會遵循許多歐巴馬的政策方向，金融業不會鬆綁、生技業繼續打壓，基礎建設規模沒川普大，也不會放棄新能源回去擁抱石油甚至煤炭，美國聯準會主席葉倫不會有失業危機，聯準會可以審慎觀察全球步調，美元也就不會這麼強。但是，當選的是川普。
我上月提到無論川普或希拉蕊當選，美股都會展開修正，避險資產則要開始增加。這段分析至今被打臉，但目前仍有一隻黑天鵝干擾，那就是12月4日的義大利憲政公投。
現階段義大利公債殖利率已經飆上1年以來新高，顯示公投失敗機率相當高，德意志銀行就預估公投成功機率不到4成。一旦公投失敗，現今義大利政府即刻面臨下台壓力。
公投失敗代表脫歐勢力抬頭，對接下來的荷蘭、德國與法國大選都有不利影響，甚有機會引爆新一輪的歐洲與歐元危機，也就是說，日圓、黃金甚至公用股等避險資產，會有一波明顯的反彈。
另一方面，川普主張投資5,500億美元改善美國基礎建設，這一點雖然會強化美國的經濟成長表現，但也勢必推升美國的通膨預期，聯準會12月13～14日的會議升息已成定局，問題只在於會後將釋出未來升多快與升多少的訊息。
一旦加速升息步調，美國企業的獲利將首當其衝，對現在超出預期本益比20%的美股而言，修正在所難免，而與美元連動的地區如中國，也會受到升息的衝擊，新興市場更會因為過去幾年大量發債，而讓償債成本大幅攀升。
因此我依然認為現在到明年第一季，市場會非常動盪，這還沒有估算川普濃厚的保護主義色彩會替國際政治紛擾增添多少柴火。因此，避險資產仍不可少。
歐宏杰小檔案
- 職稱：港商創輝管理有限公司總經理
- 學歷：國立政治大學EMBA。
- 經歷：歷任寶來證券（香港）、康和證券（香港）董事總經理，16年投資市場經驗，2005、2013年金鉅獎十大經理人。
- 著作：《人民幣理財聖經》、《結構性產品實務與攻略》等25本金融著作。
- 聯繫方式：odie1222@mail2000.com.tw
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