【基金講堂】如果我是習大　19大前後股匯重維穩

我向來喜歡看基本面，去年初我曾不看好中國A股，當時看到的經濟數據隱憂包括資本外流、外匯存底巨幅下降、過高的房價所得比等，預計都將重創中國消費力道。

計畫經濟　政府說了算

時間證明我錯了，因為計畫經濟的重點在於「政府說了算」。當國家資本外流時，政府只要禁止外流就行了，那怕你是BMW這種國際企業都不讓你將獲利匯出；當壞帳影響到金融市場穩定時，只要一聲令下銀行重組，壞帳就一筆勾銷了。這些看似粗暴的做法讓貶值急踩煞車（今年人民幣兌美元還升值了5%以上），系統性風險也雲淡風清的消失。

上週聯準會啟動縮表，金融市場普遍預估新興市場資金會回流美國，人民幣將重返貶值，股市也會因此下跌。拋開經濟理論，單純由官方角度出發，我不同意這種看法。

過去1年半，習大嚴格管控資本外流，抄了多少換匯公司，推出多少措施，才止住人民幣跌勢。現在葉倫啟動縮表就要人民幣回跌？而且官方也知道累積了一堆想逃出中國的資金，現在鬆手只會換來比去年初更大的外匯存底崩跌。面對想出境資金這飢餓猛獸，如果我是習大，最好方法是繼續關。

股市呢？多年學習後，北京已發現一件事，市場需要一群國際級企業，一來可以和外資抗衡，二來巨型企業市值高，在股市權值重，只要這些企業漲，股市就不容易跌。但股市要怎麼續漲呢？很簡單，不斷併購就好。當然太出風頭或是影響力太大的，偶爾還是要修理一下，提醒它們誰才是老大。

發展科技　有錢是老大

所以如果我是習大，一定最關心19大，至少前後半年維穩最重要，股匯皆然。市場各產業領頭羊已是既得利益者，只要乖乖朝官方方向發展，就不斷有糖吃。

未來呢？如果我是習大，我希望中國儘快登上開發中國家，最好的方式就是發展科技。現在中國很多高科技技術不如西方是事實，但中國有錢，那就高價迅速買過來。近來哈佛大學許多科技研究室傳出中資以西方企業5倍薪水挖角，加上各式國家主權基金專門併購海外高科技產業，不受外匯管制，可預見科技產業不但美股吃香，放在A股也是現在與未來最火的一個族群。

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