通膨的上揚因素，有極大部分是去年全球各主要經濟體受疫情影響造成的消費延後，如今歐美各國開始解封，釋放了壓抑整年的消費動能，許多企業為了應付急單開始搶購原物料，進一步造成物價上揚，但這些都不會是常態。觀察美國十年期公債殖利率，從4月初的1.78％高點修正到1.6％以下，證明市場選擇了聯準會的說法：通膨只是暫時現象。
【基金講堂】中國面臨輸入性通膨 避個股買ETF
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今年來美國通膨持續上揚，財政部長葉倫特別強調通膨要到明年才會回跌，那麼，過往十餘年的資金盛宴是否結束？或是一如聯準會表示：通膨只是暫時現象？
但要提醒的是，就算聯準會短期不會升息，依照拜登所提的6兆美元擴大支出規模，美國的經濟復甦也只是速度問題，現在按兵不動的主因是疫情的不確定性仍未完全消除，因此高波動型資產的上漲已進入末升段，投資人要有隨時打包走人的警覺。
人民幣升值 重挫製造業
另一個要警戒的市場是中國。過去美國無論如何促升人民幣，中國始終不為所動，如今一個假性通膨就造成人民幣上揚，上週已升破6.4元大關，創近3年新高，中國官方一週內三度發表談話要市場不要去賭人民幣匯率，可見人民幣匯率近期真的是由市場機制決定。
明顯地，美國把當年對付日本那套放到了中國身上，輸入通膨給中國、推升人民幣匯價。現在中國的低成本勞動紅利已經消失，只要上游原物料價格上揚，下游的製造業無力轉嫁成本，加上本來毛利率就不高，就會面臨倒閉危機。
美國可以將成本壓力轉嫁給下游更低廉的越南等國家，中國則要面臨輸入性通膨壓力，並與其他更低價成本國競爭，這是產業結構問題，也是為什麼官方拚命喊話，連李克強都出馬來壓抑物價的根本原因。
以人民幣升值的速度，短期內將會吸引很多國際資金投入中國或香港，投資人可持續投資中國相關的大盤指數，例如香港股市中的許多中國ETF。
但要避開個股投資，尤其是下游製造業，雖然近期包括造紙、鋼鐵、煤礦等類股在全球都大漲，但在中國卻重挫，可見製造業面臨的巨大輸入型通膨壓力，已經對營運產生重大影響，如果投資人因為對通膨的預期心理，又看到中國相關個股修正與落後的股價，就見獵心喜去投資，恐怕會遭到與過往投資經驗完全不同的傷害。
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