本益比公式是股價除上每股盈餘（EPS），亦即股價跟EPS的比值，或者也能看成回本年數，本益比愈低意味股價愈便宜。道理很簡單，EPS是每年可以賺到的金額，而股價則是投資者拿出的資金，股價除上EPS的倍數，可以解釋成還本年數。例如台泥股價48.6元，最近四季EPS是3.41元，本益比為14.25。
【基金講堂】買低本益比股票 不等於撿到便宜貨
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個股投資者都對本益比、股價淨值比及殖利率耳熟能詳，本益比及股價淨值比愈低愈好，而殖利率則是愈高愈好。只要是公認的績優股，這些條件通常符合，但若只是將全部上市櫃股票以本益比排名，會發現本益比最低的股票，並非值得長期持有者。
然而，本益比公式所代表的意義，是假設每一年營運都可以獲得3.41元的盈餘，如果只有今年會有這樣的盈餘，而未來每一年盈餘跟今年很不一樣，這樣的本益比數字意義不大。以恆大來說，11月15日當天殖利率30.53％排名最高，且本益比只有4.08。單從這樣的數字來看，沒有比這更漂亮的股票了。
需求疲軟 股價回落
但恆大屬防疫題材股，2014至2019年平均每年EPS只有0.73元，到了2020年直接跳到23.16元，股價也是跟著水漲船高，疫情爆發前股價維持在20元以下，疫情期間最高到216元，本益比9.3倍看似合理，但其實錯用了。
9.3倍本益比要成立，未來必須每年的EPS都維持23.16元才行，否則公式就不適用。恆大的每月營收在疫情期間暴漲，從每月約8千萬元快速上漲至4.7億元上下。然而在醫用不織布需求疲軟後，營收及獲利又恢復像過去般，最近10月營收比疫情前還少，股價也回到40元上下。
不只是恆大這樣，只要受疫情影響的產業都很類似，例如長榮疫情前每月營收落在160億左右，到了今年10月分來到527億元，毛利率更是離譜，從疫情前7.6％一路上揚至53.7％，獲利也創新高，股價曾來到233元。只是這不是海運正常現象，所以如今股價回落。
本益比的意義是還本年數，適用於長期持有的投資者，所謂的績優股就是可以每年獲利穩定，若能夠穩定成長那就更好了。除了疫情之外，有很多突發事件，都會造成股市上漲或下跌，只要是非常態性的，看到低本益比就以為撿到便宜貨，小心後悔莫及。
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