物價走緩 數據未達標
首先，雖然消費者物價指數年增率低於預期，但仍然遠高過於聯準會的目標2％，而核心消費者物價指數年增率5.5％，更是僅剛好符合市場預期，所以對於股市來說，這並不是一個完美的數據。
【達觀股市】通膨降溫為何無法刺激股市
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美國勞工部在上週公布了4月分消費者物價指數年增率為4.9％，低於市場預期的5％。然而，這低於預期的物價指數，並沒有像過去一樣為股市帶來明顯的上漲動能，過去一週以來，包括美股與台股都出現了下跌走勢。為什麼會如此？
我們雖然可以預期通膨數據，接下來會逐漸滑落，但以這樣的速度來看，到今年年底之前，恐怕也很難達到聯準會的目標。而這也是為什麼聯準會主席鮑威爾會認為，今年內不太有降息的可能性。
這麼一來，總體經濟將會持續處在高利率環境當中。所以，股市並沒有因為低於預期的通膨而振奮，而是開始考慮這樣的高利率環境，會對企業獲利產生什麼影響。
貸款緊縮 失業潮來臨
聯準會在上週公布了本季的銀行貸款意願調查，這次調查結果顯示，包括商業與工業貸款、商業地產貸款、居民住宅貸款與消費貸款等項目，較上一次調查時，進一步出現全面緊縮。這個結果與聯準會公開市場委員會中的說法一致，亦即銀行危機會帶來一定程度的信貸緊縮。
而如果聯準會的貨幣政策沒有調整，那麼銀行危機與信貸緊縮，就可能會持續下去。
從過去經驗來看，當貸款緊縮比例上升到一定程度後，美國經濟將陷入衰退，現在的數據已經很接近過去經濟衰退的水準。而貸款緊縮的高低點，通常會領先失業率高低點1到2年的時間，我們這一次貸款緊縮的低點是2021年的第三季，如果按照過去的經驗來推算，失業率的低點，應該會落在2022年的第三季到2023年的第三季這段時間。
美國上週公布初領失業救濟金人數，創下自2021年10月以來新高，就業市場似乎開始有走弱現象。也因此，現階段最重要的議題，可能已經不是通膨，而是在高利率環境下，整體經濟究竟能承受多久的衝擊？
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