對此狀況，許多投資朋友感到焦慮。通膨隱憂造成股市動盪，升息不也對債券不利嗎？這樣要如何投資？
【基金講堂】通膨升溫 資產配置應戰
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近來通膨議題躍上媒體版面。為了應對可能升高的通膨，美國聯準會除了規劃降低原先的資產購置計畫金額，甚至可能在2023年前開始升息，連帶影響了近期美股表現。
首先要了解的是，近來美國通膨升溫是指自金融海嘯以來，1％至2％的年通膨率，向上爬升超過聯準會2％通膨目標。6月聯準會會議預期今年全年通膨率是3％，而非如同1970年代石油危機造成單年10％以上的高度通膨，因此不會像當時暴升通膨對經濟活動所造成的嚴重打擊。事實上，在經濟擴張階段，緩升的通膨與央行對應的升息控制手段，實屬常態。
中短期債券 緩利率風險
再者，央行的目標利率調整並不全然會反應在債券的殖利率變化。譬如，美國聯準會調整的聯邦基金利率是最短期的借貸，也就是一天的利率。其他天期如5年期、10年期債券殖利率，都是市場決定。央行調高目標利率，各種債券的殖利率走向，可能上升、可能持平、可能下跌，未必跟央行同步。
因此，面對通膨升溫的投資方式，首先，股票投資仍屬必要。雖然短期內，通膨的未來預期似乎造成股市波動；但長期下來，股市的報酬很可能勝過通膨，帶來購買力的實質成長。
此外，用於增進投資組合穩定性的高評等債券，仍有其存在必要。雖然較高的通膨會對債券報酬帶來負面影響，但債券有穩定作用。擔心殖利率上升造成損失的投資人，可以偏向中短期債券，以減低利率風險。
針對短期通膨升溫，美國財政部發行美國抗通膨公債，配息與日後歸還的本金，完全跟美國當地的消費者物價指數連動，能用來抵抗超乎預期的通膨。
總之，股票因長期實質成長的可能，仍是投資組合的必要元件。債券用於緩和股市偶爾發生的大跌，也有其存在必要。想針對短期通膨升溫進行避險，則可以考慮在債券部位納入抗通膨公債。
對資產配置投資人而言，這樣的股債搭配很可能就是他原先的投資組合。在初期就事先規劃好的資產配置計畫，將可以帶領投資人走過各種經濟場景的挑戰。
綠角
財經作家，著有《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》等書。自2006年起在「綠角財經筆記」部落格記錄自己的投資心得與看法，是台灣低成本指數化投資的倡議者。
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