「不要再追殖利率了，領配息其實是賠錢行為！」初見暨南大學管理學院副院長柯冠成，給人親切謙和印象，但開口講到投資，語氣變得十分果決，像大眾熱愛配息一事，就是他受不了的投資誤區。
【達人理財】低檔加碼不領息 財金教授靠指數投資3年賺5成
會員專區財經理財
國內知名財金教授柯冠成，日前接受基金交易平台基富通委託，針對低檔加碼投資進行風險研究，備受投資人關注；過去曾是盯盤族的他，3年多前開啟了指數投資之旅，以違反人性、遇大跌便連買的策略，讓資產穩健成長，不僅拿回生活主導權，更創造家庭、工作、財富三贏。
配息產品 不利上班族
柯冠成解釋，股利所得需合併計稅，報稅時雖可帶進8.5％的可抵減稅額，對所得稅率級距在5％的小資族來說，股息抵減後能多賺到3.5％，但對所得稅率在12％以上的上班族來說，配息領得越多，稅繳得越重，「除非是小資或退休族，否則上班族根本不該沉迷配息產品。」
而信奉指數投資的柯冠成，目前核心部位是「元大台灣卓越50ETF連結基金—不配息級別」（以下簡稱0050連結基金），不同於一般直接在證券市場交易的0050（元大台灣50），固定每半年配息一次，投資人無法選擇不配息，連結基金能選擇是否配息，而此種商品可在投信、銀行等通路交易。
鎖定0050連結基金，確保每次配息都直接滾入淨值，是柯冠成持續累積資產的第一步；接著，再以定期定額及低檔加碼方式，進行只買不賣策略，結算三年投資成果，累積報酬近五成。「指數化投資好處，在做到標的風險分散，賺取市場平均報酬；若透過定期定額投資，則可做到時間分散，進一步降低市場波動。」柯冠成說。
動態加碼 避免滿手刀
柯冠成的買進策略是，每月定期定額扣款7次，每次約4千元，一個月扣款約3萬元，「一般情況下，7次扣款日會平均分散，但若是遇到大盤連續下跌2至5日，且累積跌幅達5至10％時，就會啟動低檔加碼策略，方法是連續扣款7個交易日。」也就是，每月原本定期定額扣款7次，若遇到連續性重挫時，就會再額外加碼多扣7次。
至於扣款金額，柯冠成透露，雖然每次可能不太一樣，但多會落在4千元左右，目的在以動態加碼方式，建立低檔部位。例如，8月2日台股重挫逾1千點，8月5日再跌1千8百點，連續兩個交易日指數跌幅超過12％，自下一個交易日起，便啟動低檔加碼機制，連續扣款7個交易日、每次約4千元，「最近市場波動較大，除了定期定額外，因為動態加碼條件出現，每月投入資金變大，像8月就比平常投資金額多了快一倍。」
柯冠成說，指數化投資優勢，在下跌時敢加碼撿便宜，多累積一些低成本部位，等於為日後行情波動買保險。只是看到連續幾日下跌或累積一定跌幅才進場加碼，會不會剛好買在行情反彈之際、錯過谷底布局時機？
「那也無妨。很多人在行情剛下跌時就進場，結果接了滿手刀，原本要攤平成本，結果虧損反而擴大；像這樣先累積一段跌幅後再進場，就可避免子彈用光、價格仍繼續往下掉的窘境。」柯冠成笑說，如果加碼到反彈點，那也很好，代表原本部位也參與到漲幅。
台美股市 十年翻一倍
除了7成資金配置在0050連結基金，維持每月定期定額扣款及動態低檔加碼外，柯冠成另有3成資金配置在超跌的產業龍頭股，進行價值投資。
柯冠成強調，價值投資標的需符合四條件，包括：本益比相對過去平均水準低、股價連續下跌、殖利率大於8％，且是獲利穩定成長的優質股。
例如，2023年上半年，柯冠成便逮住了股價在六字頭的聯發科，「記得那一天，手機看盤軟體跳出個股資訊，聯發科現金殖利率竟然逼近10％，心想這價位實在太超值了，便將手中閒錢分批投入，定期定額買零股；就這樣一路買進，最後平均成本約1千元。」他說。
今年上半年，AI題材帶動相關電子股大漲，「當時聯發科股價一下衝到1,500元，市場氣氛可能過度樂觀，有超漲之嫌；因此股價從1,500元拉回修正時，我就先獲利了結，出場再觀察。」計算投資成果，持有聯發科約1年，報酬率達4成，柯冠成又將獲利資金全數分批投入0050連結基金。
「柯老師能持續定期定額買進指數連結基金，不但嚴守紀律，遇到連續重挫時，還能加碼買進，這種違反人性的投資行為，相當不容易。」銘傳大學財金系教授李修全指出，指數投資最大優勢，在指數不會消失不見，且長期來說，隨著經濟成長，價格會不斷往上攀升。
只要簡單透過定期定額，就可確保買在均價，「投資人要挑到短期大漲的個股其實很難，但如果布局美股指數，大約每10年可翻一倍，速度驚人，而台股也有這樣的實力。這也印證了『慢慢來，真的比較快』。」李修全說明。
不需盯盤 穩穩賺報酬
政治大學商學院副院長周冠男也指出，指數投資在低檔加碼是完全正確的，「這與在賭場，賭客輸的時候把賭注加倍，認為只要贏一次，就能把前面輸的全賺回來，是不同的邏輯，因為賭博對賭客來說，不是一個公平遊戲；但在股市，只要是像台股或美股這樣的指數投資，上漲機會比下跌機會多；因此，柯老師這種低檔投資、逢低加碼策略，長期必定能夠產生更高的報酬。」
投資台股超過20年的柯冠成，其實過去也像散戶一樣習慣盯盤，緊守著賠錢部位捨不得賣，但只要獲利一成就跑，「我是行為財務學者，明知這些投資行為偏誤，卻也無法控制人性；直到三年前進行指數投資，以每月定期定額方式參與市場漲跌後，才真正拿回生活主導權，有效累積財富。」
1年多前柯冠成也投入美股SPY（SPDR標普500指數ETF），每月扣款3次，將資產進一步分散，「投資不應占據生活太多時間，透過指數投資及定期定額，就能穩穩賺到不錯的報酬；現在我已經不太看盤，將時間花在學術研究及陪伴家人，這些都是比投資更值得、且重要的事。」
柯冠成投資小檔案
出生：1980年
現職：暨南大學財金系特聘教授兼管理學院副院長
學歷：中央大學財務金融系博士
經歷：社團法人台灣財務工程學會祕書長
投資心法：
❶ 定期定額投資0050連結基金不配息級別，月扣7次
❷ 大盤連續下跌2～5日且累積跌幅5%以上，即連續扣款7日
❸ 3成資金投資價值型標的，獲利金額再滾入0050連結基金
本新聞文字、照片、影片專供鏡週刊會員閱覽，未經鏡週刊授權，任何媒體、社群網站、論壇等均不得引用、改寫、轉貼，以免訟累。
小心意大意義，小額贊助鏡週刊！
贊助本文