8月中，土耳其伊斯坦堡的街道上，聚集大批的觀光客，當地的精品店，尤其是像LV、GUCCI、香奈兒等這類名牌大廠，總是站滿大批排隊的外國遊客，即便得排上超過30分鐘的時間，大家也甘願等待，以便入內掃貨。這等光景，與近期土耳其風暴，資金大舉外逃的金融市場景象大相逕庭。這究竟是怎麼回事？
【理財最前線】美中大戰重挫新興市場 投資避險攻略報你知
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新興市場最近頗悲情。8月初美國總統川普進一步對土耳其祭出經濟制裁，導致土耳其貨幣里拉在短短一週暴跌40％，也讓同屬新興市場的匯率出現大幅震盪；同一時間，美中貿易談判竟出現多空反覆情況，過程混亂，除中國股匯遭殃，更拖累全球股市表現。如今市場恐慌情緒不斷飆升，投資人究竟該如何調整投資組合？
原來都是土耳其貨幣里拉惹的禍。「那時土耳其團可是一位難求啊！本來和台灣販售的精品價格相比較，當地訂價已經比台灣便宜，再加上貨幣大貶值，到伊斯坦堡買精品，大約是台灣的65折。如果在台灣買一個要價5萬元的包，到土耳其買，可是現省近1萬8千元。」國內旅行社主管指出。
嚴重通膨 資金撤離
8月初，美國總統川普對土耳其祭出嚴厲制裁，導致里拉出現暴貶，短短一週跌幅高達40％，而持續波動的里拉匯率，已造成該國發生嚴重通膨，CPI（消費者物價指數）甚至飆升至15.8％，引發國際資金大舉撤離新興市場。且不僅新興市場灰頭土臉，就連歐股也受到里拉貶值波及，出現大幅度修正，統計8月初至第3週止，土耳其股市跌幅逾5％、俄股大跌8.4％、德股也跌4.8％。
就在土耳其風暴越演越烈之際，美中貿易戰竟出現態度反覆的戲碼，美國於8月23日進一步對160億美元的中國進口商品加徵25％關稅，中方原先持強硬態度，宣布反制到底，但近期態度卻出現軟化，更傳出重啟談判的聲音，讓中、港、台股市大洗三溫暖。
伴隨市場恐慌情緒飆升，熱錢不斷從股市抽離，這其中新興市場首當其衝，依據研究機構EPFR統計，8月13日當週，外資大幅賣超亞股，除了印度，新興亞股全數收黑，當中又以台股被賣超金額居冠、達4.09億美元。
降低曝險 調整比重
一波未平一波又起，可以說是現今金融市場的寫照，特別是川普的態度難捉摸，市場風向隨時轉換，面對這樣趨勢不明的環境，投資人該如何調整資產組合並做好避險？
鉅亨網基金平台策略長張榮仁表示，美國加重經濟制裁手段，幾個重要的新興市場，如中國、俄羅斯已出現比較大的賣壓，加上匯率波動大，引發部分體質相對脆弱的新興國家發生通膨，包括委內瑞拉、阿根廷及南非等，「這些區域短時間內最好不要碰，如果手中已有部位，則建議降低持有水位。」
在釐清哪些區域碰不得後，接下來要思考的是，如何做好避險組合。「短線來看，應降低新興市場的曝險部位，如股票；增加防禦性資產，如債券。」張榮仁表示，調整比重端看每個人的風險承受能力，理論上越不能承受風險的投資人，債券比重要增加越多。而一般來說，曝險部位建議降5％至10％。
至於短線時間的參考點，為美國11月期中大選，「大選結束前，短期資金都不宜隨意買進風險資產，且要持續抱有防禦性資產。」張榮仁補充。
美元資產 易漲難跌
那麼，投資人該如何挑好的防禦性資產？張榮仁認為首選有2類：一為投資等級債券；二為全球高股息基金。
投資等級債在股市出現大跌或市場恐慌時，表現相對穩定，甚至可能出現上漲情形。以2008年金融海嘯期間來看，美股整體下跌近40％，新興市場股市更是大跌逾50％，然而，長天期美國公債卻逆勢上漲24％，其次為短天期美國公債上漲近9％。
至於全球高股息基金，因為多以全球超大型股票為投資標的，波動相對低，且很大比重投資在美國公司，當資金從新興市場回流到美國時，這類美元資產具易漲難跌的特質，更重要的是，能參與美國企業的獲利成長。
事實上，全球大震盪，壓抑各國股市表現，但觀察MSCI主要區域指數，今年MSCI美國與MSCI世界指數仍維持正報酬。摩根環球股息基金產品經理張瑜倫指出，最新一期美歐財報優於預期比率令市場驚豔，帶動市場持續上修全球企業獲利預估值，不過，未來市場仍有不少風險，包括美國傳出將對俄國祭出新一波制裁，此時，高息股能透過息收提供較佳的下檔保護。
張瑜倫建議，挑選高息股除了看股息外，股息成長率與股息發放率也應納入考量，才能挖掘被低估的長線成長潛力股。
進場契機 逢低加碼
相對短線投資應降低新興市場股市部位，3年以上的長線布局，部分新興區域反倒出現進場契機，可逢低加碼。像是東協5國（新加坡、馬來西亞、印尼、泰國、菲律賓）經常帳餘額占GDP比重多為正數，意味國家淨資產增加，且過去3年的外匯存底也持續成長，具備抵抗新興市場匯率震盪的良好體質。
根據鉅亨基金交易平台統計，從2008年至今，新興市場匯率曾出現3次大幅下跌8％的期間，投資人若定期定額投資3年，新興市場給的報酬率比全球股市更佳，而在新興國家中，東協國家平均上漲33％，表現最為突出。
那麼台灣投資人最關注的台股又該如何操作？安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，今年許多零件跟供應鏈，仍是供不應求，持續漲價缺貨，以上半年來說，像是八吋晶圓代工、MOSFET，以及被動元件與二極體持續醞釀漲價，「這告訴市場一個強烈訊息，終端需求仍不差，供需狀況沒有改變。」只是部分缺貨題材已反應在股價上。
儘管市場不乏好消息，但因為短線波動難料，所以資金控管為今年投資顯學，在美中貿易情況未明朗化前，建議投資人手上預留的現金比例，一定要比去年高。
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