【達人理財】3步驟算公司命盤　浪人教師2000萬存股攻略

這一天的台北下起午後雷陣雨，CWC與友人不畏風雨，重拾上萬元的「選手級」弓箭套組，一同前往運動中心。儘管受疫情影響中斷固定運動而略顯生疏，但他按部就班組裝，站穩腳步搭箭後，瞄準靶紙，「咻！」一聲正中紅心。

CWC投資小檔案

• 本名：陳韋志
• 現職：學校教職、講師
• 出生：1981年
• 學歷：輔仁大學哲學碩士
• 投資心法：從生活選股出發，挖掘具集團、政府支持的護城河或產業龍頭的績優股，以平均股利法衡量買進時機，長期持有並穩定領息

不畏熊市來　存股心堅定

「射箭猶如內在清淨的修練，專注在弓與靶間的軌跡，就如同思考交易一樣，都是不斷跟自己對話，以及在因果間的反省過程。」CWC屏氣凝神地放箭，不偏不倚命中目標，呼應對待投資的心態與方向，「從目標決定核心戰略，再從中尋找標的，而我的策略就是累積股票資產並賺取股利。」

自2015年開始，CWC制訂20年存股藍圖，他盤算：「以終點總資產2千萬元回推，只要每年以50萬元買股、年化報酬6.22％，就能達到翻倍效果（總投入本金約1千萬元）。之後年領5％股息，等同每年能持續流入超過百萬現金，這樣絕對能達到安穩退休的條件。」 隨著計畫開跑近7年，CWC迄今總計投入逾350萬元，目前市值約600萬元。

今年來台股跌跌不休，他仍堅定存股信仰。CWC坦言，揮別過去2年偏離常軌的暴漲，近幾月的股市表現，對投資人是不小的心理考驗。

昔日學生許小姐回憶起總是面無表情卻語帶幽默的CWC說：「雖然很多人看到股市大跌時就想賣股，但我們從『冷面笑匠』身上學到，確保殖利率維持在5％以上、公司獲利穩定，反倒會選擇持續加碼，讓股利收入隨著股數放大同步增加。」

步驟一：生活中選股　愛官股龍頭

CWC存股池的20檔標的中，不乏產業龍頭與官股色彩，「我偏好從日常必需或生活周遭經常接觸到的企業著手，從早期關注的中華電信、統一超，到後期的元大金等，不僅較能理解公司運作及賺錢模式，比起追求規模迅速擴張的成長股，穩健資產也能抱得相對安心。」他解釋。

CWC進一步點出，除了像電信服務或民眾經常光顧的便利商店等民生消費外，另有政府或大集團撐腰的臺企銀及台中銀，具備規模優勢和官方資源做靠山，可謂大到不會倒，算得上可以放心持有的好公司。

步驟二：以六大面向　評長期表現

基本面觀察上，CWC從年報的營運數據出發，「我會聚焦近5至10年，獲利數字至少持平或成長且穩定配息的公司，檢視包括營收表現、獲利能力、利潤比率、安全性分析、股利政策及經營階層等六大面向，時間越近的數字參考價值越高。」

以廚具龍頭品牌櫻花為例，過去5年營收及稅後淨利逐年成長，股東權益報酬率皆高於15％，且每股自由現金流為正數，毛利、營益與淨利三率持平，負債比也滿足低於50％的限制，雖然董監持股比率略低於10％的門檻，但整體評估大多符合營運穩定的條件，「公司『命盤』表現不錯，所以我從2019年開始入手，持股成本約44元。」CWC說。

步驟三：估算便宜價　觸及即買進

CWC買股側重平均股利法的估價，區分出便宜、合理與昂貴價，藉此衡量股價的安全邊際，「個股殖利率必須大於5％，再透過股利配發降低持有成本，才能滿足每年6.22％的願景。」方法是依據近10年、5年、3年及1年股利和現今股價進行綜合平均計算，平均股利20倍（即殖利率5％）視為合理價，16倍（殖利率6.25％）屬便宜價，32倍（殖利率3.125％）則為昂貴價。

他以持股之一的興富發為例，過去10年、5年、3年及當期的平均股利分別為4.6、3.6、3.34與5.01元，再算出合理價為82.75元（（4.6+3.6+3.34+5.01）/4×20）、便宜價為66.2元、昂貴價為132.4元。CWC在2020年見到便宜價即開始買進，均價約42元，如今股價仍落在便宜價區間，存股進行中。

除了持股分散民生消費、營建、金融等產業，CWC另買入殖利率5％以上的高息ETF，例如國泰永續高股息和元大台灣高息低波等，並以千萬元資產目標的5％，也就是約50萬元，為個股上限。

不過，穩健的定存股過去2年意外成為飆股，但就算股價倍翻，CWC也未逢高出脫股票，「股價代表的是成本，而非獲利，透過定期不定額買入，可以避免沒有累積單位數的風險，在公司基本面未出現連續性的下滑趨勢，不須出場，反而遇到大跌時還要逢低加碼，才能降低持股成本。」

租金加股息　年收百萬元

從大學就開始投資的CWC，曾在2003年「面板五虎」正夯時，梭哈15萬元，卻慘賠7成出場。直到2009年到學校教書，藉由固定的薪資收入再次踏進市場，「我當時雄心壯志，退休計畫是用30年、存滿百張中華電，另外也有買中鋼和統一超。」

只是2012年偶然跨足房地產投資，他將股票全數出清，轉而與友人合夥當起包租公，3年後才重啟存股之路。CWC直言，比起槓桿乘數較高的房產，在股票市場上，他的操作相對保守，以類存錢的方式買股票。如今房地產加上股票現金流，年收百萬元。

目前各校遊走「打工」、賺鐘點費的CWC，平時教授生命教育和公民等學科，近期則致力推廣財商知識。好友Leon表示：「過去喜歡賺快錢，但從CWC身上學到『慢慢來最快』的道理，因為隨公司和時間穩定成長的複利效應，賺到的是倍數報酬。」

不畏盤面漲跌，CWC繼續奉行20年存股計畫，他老神在在說：「人生有不少問題，只要把時間拉長了看，問題似乎也沒那麼大。投資也是一樣，把時間拉長，其實也沒那麼難。」

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