2022年股市大震盪，台股加權指數在1月觸及開市60年來最高點18619點，正當市場一片狂歡、大喊上看2萬點之際，隨後卻因聯準會展開鷹派升息，面臨整整10個月的崩盤下跌，宣告陷入熊市。
【理財最前線】3大名師解盤 2023年台股投資攻略
會員專區財經理財
2022年台股雖創下歷史新高，但受通膨、高庫存等利空干擾，隨即陷入熊市。展望2023年，通膨議題持續牽動股市敏感神經，加上企業面臨獲利下修、庫存調整等，該如何布局？本刊專訪3位重量級大師解析盤勢，專家建議，明年上半年台股將走弱勢盤整，農曆年後適度降低持股，至下半年出現落底契機，再伺機進場。
當第四季傳出美國放緩升息，且受到中國陸續解封等消息激勵，台股才終於走出谷底強彈。2022年大洗三溫暖的投資人，面對2023年究竟該攻該守？
資深證券分析師杜金龍：元旦賣股、中秋買股
「兔年將走弱勢整理，投資人應靜待第三季股市落底再伺機進場，簡單說，元旦賣股，中秋買股。」資深證券分析師杜金龍，一語道盡明年盤勢。
他以技術分析解析，2022年台股1月從高點18619，一口氣跌到10月的低點12629，跌幅近6千點，此可視為波浪理論的修正波A波。10月後從12629點開始彈升，視為B波，彈幅會是A波的一半、約3千點，預料將持續上彈到農曆年前，滿足點約在15629點；隨後即會迎來C波主跌段行情，恐怕會持續修正到明年中秋節。
主跌段C波究竟會跌多深？杜金龍計算，由於2022年A波已跌掉6千點，因此C波還剩4千點要跌，理由在於統計台股歷年來最大的三次回檔，每一次跌幅的滿足點都是約1萬點後出現反轉。例如，歷史上首波大修正在1990年，當時就是從12682點跌掉約1萬點、至2485點後出現止跌。「從技術分析角度，加上明年底迎接總統選舉行情，不難預測台股在萬2止跌機會很高。除非美國超乎預期地加碼升息。」
至於哪些個股可逢低布局？杜金龍指出，明年上市櫃公司獲利修正預估約18％，而台股逾5成為電子股，當機會出現時，半導體仍能賺到最大獲利。
他預估台積電2023年EPS（每股盈餘）在37元，後年成長到43至45元，若用歷年本益比下緣10倍計算，合理價約在370元，因此400元以下都是非常好的買點。「即便台積電明年獲利下修，股價也不會過度修正，因為後年每股盈餘仍是成長。」
在傳產股部分，杜金龍點名鋼鐵股大成鋼，主要受惠全球積極發展基礎建設，剛性需求強勁，且獲利相對中鋼強勢；金融股則看好富邦金，原因是壽險IFRS 17會計準則議題終將解決，併購日盛金的題材也將在明年發酵。「從EPS及PB（股價淨值比）推算，富邦金震盪區間在45至60元間。」
凱基投顧董事長朱晏民：第三季谷底進場、3年平均報酬49％
「明年上半年還不到貪婪的時候。」凱基投顧董事長朱晏民從明年顯現的2大經濟局勢來解析。首先是通膨率，他指出，從已公布的重要數據，包括核心CPI（消費者物價指數）、PCE（個人消費支出指數）月增率等，不難發現通膨已明顯降溫，預估明年3月前，聯準會或許會再升息2碼，觸及5％的短期終端目標。
但市場預估，通膨將維持在3％，離聯準會設定的2％目標還有段距離，但由於勞動市場仍極為緊俏，聯準會明年沒有降息的條件，屆時會進入升息的「限制性領域」，勢必對經濟造成衝擊。
「明年主軸就是通膨下不到聯準會要的位置，但又無法降息，這段僵局期間，將對股市造成不小傷害。」朱晏民說明，依歷史經驗，每當聯準會把政策利率上調至限制性領域後，大約3至6個月經濟會陷入衰退，股市呈現箱型整理的下降軌道。另外，據統計，股市底部通常發生於經濟開始衰退後5個月，由此推估明年熊市谷底應落在第3季。
其次，凱基投顧預估，明年企業獲利下修幅度約2成。朱晏民指出，一旦企業啟動獲利下修循環，以歷史經驗來看多會維持一年，而台股的獲利下修潮，已從2022年6月開始，從該角度推估，剛好也要修正到明年下半年，股市才會出現轉機。
「好消息是，經濟陷入衰退，股市並非無可救藥，因股市在衰退期間就會先探底，據統計，若在觸底後陸續進場，未來3年平均報酬達49％。」朱晏民補充，當第三季市場充斥的壞消息真的是壞消息時，就是初步觸底訊號；操作上，建議上半年可適度降低持股水位至4成以下，以防禦型、低波動、高股利的族群為主，到下半年可瞄準伺服器、矽智財、電動車、醫療保健等產業。
富邦投顧董事長蕭乾祥：台股合理位置萬2至萬6
富邦投顧董事長蕭乾祥認為，2023年因面臨通膨、產業庫存消化、企業獲利降溫等因素，股市評價將全面下調。從台股PB去評價，預估明年會落在1.5至2倍之間，換算加權指數合理位置，大約在1萬2千點至1萬6千點之間。
「明年底部位置大致確定，但大盤恐怕沒有條件能跟上今年高點1萬8，主因是全球不再是低利環境。」蕭乾祥解釋，明年10年期公債殖利率若升到4％，當投資人無法在股市穩定賺取4％以上報酬，自然不會冒險買股，資金動能將不如今年。
另外，明年整體企業獲利預估約3.6兆元，相較2021至2022年連續2年突破4兆的數據，下修幅度約1成，主要是受航運類獲利下滑、IC設計及記憶產業有庫存消化壓力所影響。
但隨科技庫存調整壓力在上半年逐漸消化，蕭乾祥表示，台股最快在明年6月就會出現底部，資產配置上，建議上半年債優於股，待回測低點後，再伺機調高持股水位。
選股上，他直接點名投資人可留意4大族群，包括：半導體、電力儲能、電動車及績優傳產藍籌股等。「半導體產業還是相對樂觀，目前5奈米以下仍是台灣的天下，短期內沒有國家可以超越，預估台灣到2026年，在全球半導體市占仍有76％。」
本新聞文字、照片、影片專供鏡週刊會員閱覽，未經鏡週刊授權，任何媒體、社群網站、論壇等均不得引用、改寫、轉貼，以免訟累。
小心意大意義，小額贊助鏡週刊！
贊助本文