「這是我10年的投資成果，平均每年投報率大概6％，雖然聽起來不是很高，但能讓我專注在教學、研究上，我已經相當滿意。」台大財金系教授陳彥行面對記者來訪，早早打開研究室中的電腦，大方地將自己的投資標的、資金配置通通秀出來。
【達人理財】無聊投資養大退休金 台大教授只進不出年賺6％
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台大財金系教授陳彥行擁有嚴密的金融投資腦，卻只選擇最簡單的被動型投資，平均每年創造6％投報率。看似不起眼的成績，其實是他精打算盤的結果。陳彥行算過，只要每年投入30萬元，配置在股、債、REITs三類型ETF，就能順順地養大退休金。陳彥行說，他的投資很無聊，卻讓人最安心。
陳彥行投資小檔案
- 出生：1976年
- 婚姻：已婚
- 學歷：台大財金博士
- 現職：台大財務金融系教授
- 經歷：雲林科技大學財務金融系助理教授
- 投資心法：
- 年初將存款30萬元投入海外ETF，配置為股7、債2、REITs 1
- 股票型ETF分布在全球型、已開發國家、開發中國家，以歐美占比最高
- 債市以短債為主，REITs選擇每年能提供5％以上收益者
固定投入 三大類配置
他笑說，其實自己的投資很無趣，大概只要花5分鐘就能講完，「但越簡單的事、越難堅持。」讓人好奇的是，到底一位名校財金教授的投資有多無趣？「每年年初我會匯款30萬元資金到海外證券帳戶買ETF，照著自己原先的規劃，投入股票、債券、REITs三大類標的，各配置70％、20％、10％的資金，然後就算完成一整年的投資了。」
值得一提的是，這套投資方法，是不論股市行情好壞，都年年照表操課、紀律買入，且堅持不賣出，「這筆資金是要作為往後的退休金，我要的是穩健成長；而不選股、不擇時的股債配置，讓我最安心。」
陳彥行指出，目前教授的月薪約10萬元，年改後政府的年金所得替代率有65％，因為希望達到退休後所得替代率100％的目標，所以需要補足另外35％、也就是每月約3萬5千元的現金流，「算一算，我距離退休還有18年的時間，按照現階段投資安排，絕對能有安穩的退休生活。」
原本陳彥行認為準備約900萬元退休金即可，所以自2010年起，每年固定提撥30萬元到存款帳戶，「這樣30年後就能累積900萬元。」至於為何是900萬元？陳彥行表示是受「4％法則」啟發。4％法則由美國財務專家William Bengen於1990年代初發表，根據這套法則，陳彥行發現，只要退休時有900萬元投資大盤，第1年提領4％，也就是36萬元，其後每年根據通膨率增加提領金額，那麼，30年內資產不會耗盡的機率有85％以上。
對抗通膨 改買ETF
只是隨著年改聲浪四起，原先公職人員7成的所得替代率降為65％，再加上通膨的壓力越來越大，這讓陳彥行警覺，900萬元退休金其實並不夠。於是他在2014年決定開設海外證券戶頭，將原先每年要存入銀行的30萬元，改為投資海外ETF。
配置上，股票型ETF比重最高、達7成，他解釋，從人類科技的進步與發展來看，股市長期向上是必然趨勢，「即使市場有回檔，但通常隔年也都再度上漲，時間拉長來看，勝率極高。」
而他的投資標的包括追蹤標普500、小型成長股、富時歐洲指數、全球指數及新興市場指數的ETF，等於將全球股市一網打盡，其中以美股及歐股占比最高，達整體資產近半，「因為美國、歐洲等已開發國家的大型企業經營穩定成長，每年配發股利，與我追求穩健成長的目標最吻合。」陳彥行解釋。
為了能有固定收益，另外配置20％的債券及10％的REITs。債券配置的是價格較不受利率影響的短年期美國政府債券，及抗通膨債券；只是債券價格這兩年下跌，影響整體資產報酬，不過陳彥行認為，長期來看，在資產中配置債券，可穩穩收息，還是具重要的防禦功能。
研究金融市場的教授，難免會把自己的組合投報與其他指數比一比，他試算，如果從2014年開始每年投資1萬美元在美股、台股與自己的投資組合，經過10年，陸續投入的10萬美元，會成長為18.9萬美元、16.7萬美元及13.6萬美元。「如果當初all in（全押）美股或台股，績效都會高上許多，但all in不見得能夜夜好夢。」
貫徹紀律 漲跌不動心
陳彥行不諱言，他的方法簡單又無聊，不過，最難的是需要對抗人性。每當看到市場大跌、大漲，或是每年年初要投入資金時，他都會猶豫是否要再等等，「就像台股跌到1萬2千點時，大家就會想等一萬點再進場；看到一萬點時，又會想要等8千點…但我們永遠無法知道高低點，最後維持紀律就成為主要選擇。」
陳彥行的太太Mauke說，有時覺得陳彥行不像學財金的人，既不熱衷在投資市場進出賺價差，也沒有好好研究財報、尋找長期投資標的，但仔細想想，這樣的選擇，除了是因為他對財務理論的信任之外，也來自於他對自己的充分了解。Mauke觀察，股市的起伏不會影響陳彥行日常生活與情緒，讓他可以專注在本職學能上，「在追求金錢價值的管理學院中，還能保有當初的本心是相當難得的。」Mauke驕傲地說。
穩定組合 省挑股煩惱
陳彥行的博班學生涂詠鈞則表示，教授在投資學課程中提到，將部位放在投資組合，可以降低市場風險，讓投資報酬更為穩健，「而這種看似無趣的做法，卻是可以讓學生真正在市場上獲利的祕訣。」
求學路上，陳彥行可說是人生勝利組，一路從台大經濟所碩士班、到台大財金所博士班畢業，也順利在中部找到教職，做自己喜愛的工作，之後更回到母校任教。詢問陳彥行，擁有一身豐富的財金知識，卻只做被動型指數投資，不會太可惜嗎？
陳彥行說，他深知自己的性格是研究型的人，買一台電腦都需要花時間透徹了解各家品牌差異、性能，兩個月後才能做決定，更何況是投資個股，「沒仔細了解一家公司，我怎麼會敢把錢交給這個公司的老闆呢？所以，不傷腦筋的指數投資最適合我。」
陳彥行最後有感而發地說，人總想著要致富，希望重押一次就能翻身，但財富的累積應該來自本業，然後用閒錢投資，「讓投資成為生活中最不傷腦筋的部分，把心思花在教學上，才是身為老師該做的事。」
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