「不瞞你說，過去5年投資報酬率不是讓我最滿意，但以絕對值來看卻是最高。因為我看準了價值被嚴重低估的股票，敢下重本；如果是投機的股票，絕不可能辦到。」年領3千萬元股息的價值投資大戶傅君玉，秀出銀行帳戶說：「我從來沒有這麼高額的定存，除了房子的全額款項，現在連裝潢費也準備好了。要說用股息買豪宅，這4年下來的戰果大概是這樣。」
【達人理財】慢飆股3年賺1倍 價值投資大戶存股新標的曝光
會員專區財經理財
4年前，價值投資大戶傅君玉以股息前後購入5戶新北市新板特區頂級豪宅，當時他盤算著，買進預售屋，以每年付出的工程款，來鎖定4、5年後的房價；如今，他不但備妥豪宅足額款，股票價值成長更超過50%，就連入手的豪宅總值也增長破億元。他「空手奪白刃」的投資功力，讓所有存股族折服，不禁讓人好奇，現在傅君玉口袋標的是哪幾檔？
存股金三角 逾億落袋
這張令人欽羨的成績單背後，傅君玉歸功於當年的存股金三角：錢櫃、台肥及麗豐—KY，檔檔都是「重本」對待，目前錢櫃、台肥已獲利逾億元落袋，麗豐—KY則繼續持有領息。傅君玉說：「投資股市要找金牛股，公司現金囤積很多、金流充沛，配合股本不要太大，產業前景佳，有護城河，就是我最喜歡的公司！」而幾個月前，他瞄準全球車燈製造大廠帝寶，開始布局。
「你看過上市公司提折舊費用，金額遠遠高過盈餘嗎？帝寶10年下來，折舊提了200多億元；快速攤提折舊造成的護城河，未來將沒有競爭對手。」原來，帝寶獲傅君玉青睞原因，在公司多年來大提折舊費用，使未來盈餘爆發力極富想像空間，「2022年帝寶淨賺18億元，折舊費用提了25億9千萬元，而公司股本才16億多元，這間公司真是藏太多錢了！」
他解釋，過去10年，帝寶折舊攤提超過200億元，盈餘降低，所得稅就繳得少，幾年後模具變成了零成本，對手怎麼競爭？「再看營運現金流量部分，過去5年帝寶每年滾進30多億元，10年下來滾進了300多億元，公司憑藉著自有資金，持續擴廠，不跟股東伸手要錢，這樣的公司股本竟只有16億元，實在是太棒了！」
而今年上半年，帝寶在扣除折舊費用12.46億元後，每股純益仍高達6.71元，營運活動淨現金流入達23.8億元，是傅君玉心中不折不扣的大金牛股，「財報數字會說話，買帝寶以後就能住帝寶，我真的非常喜歡這家公司。現在個股本益比約10倍，之後一定有機會調升，股價可望上看200元。」他語氣堅定且信心十足地分享。
美國商機爆 帝寶受惠
為何帝寶能賺進大把鈔票，且折舊攤提不手軟？關鍵就在美國AM（售後維修）市場商機爆發。「在通膨環境下，汽車售價越來越貴，車主多傾向延長換車年限，且維修方式會以更經濟實惠的副廠零件取代原廠零件；對帝寶來說，是重要利基。」傅君玉對打算重押的股票拆解詳細。
他強調，傳統汽車最重要的就是引擎及車燈，「引擎壞了，車子發動不了；車燈壞了，就無法上路，因為不可能拿生命開玩笑。帝寶是全球車燈製造領導廠，我偏好隱形冠軍，所謂擒賊擒王，加上帝寶市占率高，品質又好，股價淨值高達94.9元，在傳產股中罕見。」
他接著說，除了美國因物價攀升、汽車維修勞工短缺，帶動AM市場暢旺外，這2年美國大型車險公司，如State Farm宣布擴大使用AM碰撞件，推出低價車險，從2州擴大到47州，未來全美AM碰撞件將被保險公司大量採用，帝寶等於開創了更大的舞台。
「電子代工大廠、面板及記憶體廠，常因庫存跌價損失，導致財報虧損；但汽車零件向來只漲不跌，從沒看過汽車維修在跌價。」傅君玉指出，尤其帝寶的車燈與原廠價格差距大，但品質完全不輸原廠，庫存具不易跌價特性，「甚至公司研發費用占營收的5％，這在傳產公司也非常少見。」
入鴻海聯盟 前景看俏
傅君玉對帝寶研究深入，「早期公司賺3千萬元，但開模具就要花5千萬元，老闆經常在跑3點半（支票匯款）；現在帝寶自行成立模具廠，一貫作業，配合折舊金額為業界之冠，未來有幾百億元的模具成本都是零，獲利數字會跳升得嚇人。反觀其他AM廠不是股本太大，浮額糜爛，就是毛利不夠好，經營效率差，都不是帝寶的對手。」
以同是AM車燈廠的堤維西來看，上半年合併獲利4.74億元，每股稅後1.33元；帝寶上半年合併獲利達11.12億元，每股稅後6.71元，「帝寶每股純益是堤維西的5倍以上，且宣布加入鴻海MIH聯盟，與鴻華先進策略合作，發展智慧車燈，未來前景不可限量。」傅君玉說。
臉書社團「深度價值存股」版主，受傅君玉影響深遠，「他是我見過最有智慧的人，總是能獨立思考，將事情看得通透深入，這與他年輕時就大量閱讀有關。而我的人生下半場也因他改變，從窮人腦變富人腦。」而只做有把握的事，挖出具深層價值、但被市場低估的標的，是傅君玉傳授給他最重要的投資祕訣。
估3年翻倍 下跌就買
資深產業分析師朱師右形容，「傅君玉對公司觀察很深入，重視公司資產品質，認識他這兩年，我徹底了解看懂一家公司的核心競爭力，才是做好投資的關鍵。當然最令人佩服的，還是他不受短期負面因素干擾，總能高歌離席、優雅下車的那份從容自在。」
傅君玉坦言，4年前核心持股的錢櫃，因失火、新冠疫情衝擊，營運遭逢極大挑戰，「2021年疫情三級警戒，餐廳長達半年不能內用，錢櫃一個月虧損8千萬元，但全年每股純益仍可賺1.85元，相較旅行社大幅虧損，不得不說錢櫃這樣的內需股還是非常了不起。不過，也因為疫情的關係，凸顯出KTV無法『外帶』的致命缺點。」於是他決定轉換持股，雖然少賺但整體獲利仍逾億元。
他透露，接下來帝寶將是他重要存股標的，「公司全年獲利保守預估每股賺12元，目前本益比還不到10倍，這種價值被低估的好股，市場不多了，帝寶物美價廉，早晚會被聰明投資人看到，只要業績持續走高，下跌就是買點，3年股價漲一倍不是問題。」超狂的價值達人傅君玉不藏私分享。
本新聞文字、照片、影片專供鏡週刊會員閱覽，未經鏡週刊授權，任何媒體、社群網站、論壇等均不得引用、改寫、轉貼，以免訟累。
小心意大意義，小額贊助鏡週刊！
贊助本文