【達人理財】適時停利不做白工　教授滾動投資年領170萬息收

王昭文　投資小檔案

• 出生：1974年
• 學歷：政大金融博士
• 現職：中山財管系教授、中山國際金融研究學院國際資產管理研究所長、中山APEMBA主任、華南金控董事
• 經歷：中山財管系主任、高雄第一科大財管系主任
• 投資心法：以金融股投資為主，進場除觀察基本面，另搭配「底底高」技術分析放大勝率；獲利20％先部分落袋為安，滾大投資本金；保留資金危機入市

「我大概在一年多前開始積極買債。」中山大學財管系教授王昭文提到，去年10月起因債券價格破底，他見機會難得，就50張、100張地分批買進，現在手上已經持有超過360張的00679B（元大美債20年）。

坐領債息　主攻金融股

如今千萬部位的00679B，平均成本約29元、殖利率4.2％，加上其他投資級公司債、金融債、ESG投等債等，王昭文年領債息超過百萬元，「債券投資我就是選擇評級高的產品，只要看到殖利率約4.5％就加碼，重點是領債息。」他強調，美國聯邦基準利率不可能一直維持在高檔，降息前就開心領債息，降息循環來了，再賺價差。

不只債券部位大幅提升，王昭文手中的金融股張數也相當可觀，包括富邦金、開發金和新光金，累積超過700張，年領股息約70萬元。事實上，金融股一直是他的主力部位，「主要是金融業大到不能倒，相對穩健；但我不會只存不賣，適度停利，未來才有籌碼逢低接回。」

他強調，資產配置仍是關鍵，對他而言，債券和金融股是資產的護衛隊，防禦性高，占資產組合8成；至於股價具爆發力的電子股只是配角，會用定期定額買進零股、無痛扣款的方式慢慢存，王昭文的太太、同樣教授財金的吳錦文在一旁笑說，不要小看零股的力量，長年積累下來，他們也湊足了1張大立光和5張鴻海。

滾動投資　停利不白忙

提到存了10年的富邦金，吳錦文補充：「富邦金的風控能力強，不會為了賺1元、倒賠3元；賺錢能力是產業中的資優生，股價也比官股來得活潑。」她透露自己曾在富邦金控擔任MA（儲備幹部），負責企業放貸，「當時就被嚴格訓練要會挑優質企業，所以知道它踩雷機率低。」

拉出富邦金的月線圖，近2年股價在50到70元區間擺盪，「一般情況，只要漲超過70元，就出脫1/3，先獲利入袋；要是股價續衝，因為手上還有2/3部位，不怕沒跟到；但要是回跌到5字頭，會搭配技術面加碼補回。」王昭文稱此為「滾動投資法」，除了富邦金以股價7字頭作為出場依據，其他個股則以漲幅20％為停利點，「不停利，股價回跌等於白忙一場。」

像是今年3月21、22日，富邦金股價突破70元，王昭文隨即出脫部分持股，獲利約120萬元；「其他的就當保底，等股價衝到9字頭以上才會考慮出場。」王昭文分析，富邦金今年前4月累積每股盈餘（EPS）3.34元，若全年度能賺6元，以最高本益比15倍計算，股價有機會漲到90元。近期富邦金創下波段新高約75元，他認為還有機會往上攻。

另外，已存了4年以上的開發金，王昭文用「俗擱大碗」來形容，以平均買入成本約10元計算，殖利率近5％，尤其2021年底，開發金合併中國人壽，股價曾迎來10年新高、站上20元，「開發金有中信金的DNA，而中信金向來以獲利為導向，相信未來開發金也有機會衝刺出亮眼表現。」

抓進場點　底底高最佳

不僅拆解基本面，王昭文表示，搭配技術分析能讓勝率提高，「進場點是投資是否獲利的關鍵；股價有波浪型態，『底底高』是我最喜歡的一種。」他說明，只要日、週和月均線向上，成交爆出比前一天多1.2倍以上的量，且KD指標黃金交叉、MACD指標多頭排列向上，就是進場訊號。

他舉富邦金為例，從短期日線趨勢來看，2024年1月18日實體K棒最低價61.9元是第一個「底」，2月5日實體K棒最低價64.1元為第二個「底」，2月15日股價跳空站上波段新高，就是進場點，「當日成交量明顯比前日高，且KD糾結、MACD與OSC柱狀圖均為正數，是完整日線底底高型態。」

「不過技術分析勝率約4成，因此停損和停利同樣重要。」王昭文說，只要進場後下跌20％就該果斷離場。他回顧，5年前嗅到中國多頭味道，買進中國版0050—南方A50，一度賺進上百萬元；未料碰到疫情，股價墜崖式下滑，之後損失約150萬元趕快出場，「停損的目的是保留本金，要勇於砍掉錯的部位，才有進場再戰的籌碼。」問他停損機率高嗎？他笑答，抓好進場點，停利次數會是停損次數的好幾倍。

活化資產　息收再投入

每每停利以後，王昭文都會耐心等待時機再行動，他再次強調，買進價格幾乎決定一半的報酬率，「所以當好公司遇到衰事，一定要把握。」去年新光金經營權變天，股價滑落到8元，他進場買進220張，「新光金去年第四季每股淨值15.56元，幾乎是股價的2倍；資產龐大就是投資人的保護傘，所以不管未來和哪個金合併，都有獲利空間可以期待。」

除了買便宜外，王昭文表示，想要滾大本金，領到的息收一定要再投入；賺到10％，至少要把8％再投入組合裡。再來，活化資產也能放大獲利，「確定債券要放至少2年後，我就把手中一半的部位以2％利率出借，去年因此多領5萬元的借券利息，不無小補！」

債券至少放2年，是王昭文進場時就已設定好的目標，所以他根本不去猜測聯準會何時降息，「等聯準會開第一槍開啟降息循環，要是感覺碰到地板利率，我們會考慮出脫部分00679B。」吳錦文補充。問她有賣出的標準嗎？「降息幅度誰也無法預測，我們不會全數出脫。」務實的個性，夫妻倆如出一轍。

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