上週四（22日），花了超過23年進行的台新金、新光金合併案，終於達成共識，最後以1股新光金換0.6022股台新金、每股約11.32元通過，並取名台新新光金，「現在離登頂更近一步，合併後更有力量共創新局。」新光吳家老三、台新金董座吳東亮率領台新金、新光金經營團隊難掩笑意宣布。
【封面故事】中信金布局三合一購併案 辜仲諒拚當龍頭打國際盃
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重返金融圈還不滿100天的中信金董事辜仲諒，一出手就撼動金融圈。上週五（23日），中信金在台新金、新光金已通過合併案後，仍啟動非合意併購，宣布以現金加換股方式，收購新光金過半股權，「辜董力拚讓中信金成為金控龍頭，代表台灣打國際盃，躋身國際一流金融機構。」親近辜仲諒人士透露。隨著中信金啟動非合意併購，不僅志在併購新光金，未來甚至有機會再下一城拿下台新金，國內金融業版圖也將重新大洗牌。
中信搶親 謀超車國泰金
未料，隔天竟殺出程咬金，讓吳東亮笑不出來。中信金召開臨時董事會，總經理高麗雪宣布，將豪砸1,314億元，以現金4.09元再加1股新光金換0.3132股中信金，總計每股14.55元，在市場公開收購新光金51％持股，以真金白銀直球對決台新金。消息一出，震撼金融圈。
中信金是國內第3大民營金控，今年前7個月大賺逾480億元，攤開中信金財報，中信金總資產約8.3兆元，市值近6,500億元，若順利合併新光金，總資產將一舉逼近13.5兆元，直接超車金控龍頭國泰金。
兄弟齟齬 東進找上辜家
一齣螳螂捕蟬、黃雀在後的金融大戲正式登場，而且不僅攸關新光金最後花落誰家，最後還可能演變成中信金一舉吃下台新新光金的結局，成為國內最大的金融合併案。
本刊調查，百年鹿港辜家第4代、中信金董事辜仲諒，今年5月重返中信金董事會，這是他睽違17年首度重返金融圈，「大少（辜仲諒）回歸中信金董事會後，首要目標就是壯大中信金，力拚讓中信金成為金控龍頭，能代表台灣打國際盃，躋身國際一流金融機構。」親近辜仲諒人士透露。
今年5月底，本刊率先揭露中信金有意合併新光金。其實，早在4年前，新光金改選董事時，吳東進就曾找上中信金洽談合併意向，當時吳東進希望能持續當家，中信金因而選擇先擱置。
「5月，新光吳家老大、新光金創辦人吳東進第2次向中信金轉達，有意推動兩家合併，後來，雙方團隊碰面談合作，吳東進除抱怨二弟、台新金董座吳東亮對新壽增資案以拖待變，眼見新壽RBC已連續2期不到200％，還被金管會開罰，仍不積極處理。」知情人士指出。
「吳東進還抱怨，吳東亮去年在外收委託書，拿下新光金經營權，他事前懵然不知，直到去年4月媒體報導，才赫然發現此事；但讓吳東進寒心找中信金的關鍵卻是，去年股東會後，吳東亮將吳東進家族成員踢出經營團隊，踩到吳東進底線。」知情人士透露。
「根據了解，吳東進當場和中信金代表說併購條件由中信金決定，因為他相信，中信金大股東辜家會照顧吳東進家人。」知情人士說。
為何吳東進相信辜家會照顧吳東進家人？辜家親友解釋：「吳東進的獨子、新光保全董事長Richard（吳昕東）在疫情期間，和中信金董座顏文隆的姪女、辜仲諒的表妹Vicky（顏瑋儀）在加拿大登記完婚，Vicky在外商從事精算分析超過10年，相當嫻熟保險業，未來中信金、新光金合併後，雙方取得默契，新光人壽可望將交由Richard和Vicky負責掌管。」
由於辜家和吳家有兩代交情，又與吳東進有姻親關係，中信金大股東辜仲諒便將合併案交由專業經理人評估，雙方代表5月下旬會面後，該案轉由中信金內部團隊評估，「回鍋中信金擔任副董事長的吳一揆擅長併購，該案因此交由他主導、評估。」中信金內部指出。辜仲諒也在內部會議上表明態度，「只要團隊評估OK，董事會OK，我就幹。」
兩套劇本 有望吞下雙金
據了解，「上週五（23日），中信金舉行臨時董事會討論收購價格，考量新光金潛在價值，決定以接近新光金淨值、超過台新金3成價格收購，展現誠意。由於顏文隆和吳東進有姻親關係，為迴避利害關係人規定未投票，其餘6席董事都投下同意票。」知情人士說。
「中信金本就有公開併購門票，可等金管會核准後再公告，但為符合金管會開大門、走大路要求，才自行提前公告。」中信金內部解釋。
至此，等於中信金和台新金正式交鋒，在這之前，辜仲諒曾和吳東亮打過招呼，「他透過人傳訊息給吳東亮，中信金將出價推動合併新光金，請吳東亮評估是否仍要推動台新金和新光金合併案；若台新金持續推動和新光金合併案，中信金可能會從二合一變成三合一併購案。但吳東亮卻回說：『吳家的事情不要辜家管。』」知情人士指出。
知情人士進一步解釋，「中信金的第1套劇本是，如果順利收購新光金4成以上持股，就會延長收購到過半，就直接合併新光金；第2套劇本則是台新金、新光金股東會先行通過合併案，中信金可將新光金股權轉換為台新新光金股權，推估可轉換約1成6的台新新光金股權，中信金將變成台新新光金單一最大股東，未來甚至有機會連台新金一同收購。」
有金融界高層就直言，若真的三合一（即中信金收購新光金及台新金）成功，那政府多年來念茲在茲，對於打造台灣成為「亞太資產管理中心」的願景，就由中信金率先實踐。
條件誘人 創始股東心動
吳東亮在合併記者會上，被媒體問到是否有和中信金、辜仲諒溝通時，他苦笑說：「我們和辜家有兩代交情，曾和中信金大股東辜仲諒接觸，希望大家能和平共處，但很遺憾，我能力有限，沒有說服對方。」
據悉，目前台新金陣營也已發現，恐遭一併被收購的危機，「現在吳東亮陷入進退兩難、背水一戰局面，他的銀彈不如辜仲諒，恐怕最後只能選擇自保。」吳家親友說。
事實上，中信金祭出的收購條件的確誘人，新光金創始三大股東家族之一林登山長孫、大台北寬頻董座林伯翰表態力挺中信金，他週日接受本刊訪問時說：「站在全體股東立場，當然要選擇對股東最有利的提案，既然有機會當金控第1名，為何要當第4名？中信金才能給股東穩定配股、配息。」
林伯翰批評，新光金董事會充滿台新金代理人，沒替全體股東權益思考，未盡善良管理人職責，「新光金本來就是第4名，是排名13的台新金寄生上流、蹭新光金⋯10月9日臨時股東會將決定新光金未來，全體股東應親自出席投下反對票，或拒絕賤價出售委託書，讓股東會流會，才能保障自己的生存權和財產權，以免變成出賣自己還替別人數錢的情況。」
不只林伯翰表態支持，持股近5％的新光金第五大股東、義联董事長林義守堂弟、裕鐵董座林高煌也選擇支持中信金，「合併對象應選體質好、出價能力高，無論就資產規模、經營績效、出價能力，對新光金來說，中信金就是國內金控唯一且最好的合併對象。」
持股分散 辜大少勝率高
眼見辜仲諒已兵臨城下，獲得其他大股東支持，吳東亮也意圖營造新光吳家大團結氣氛反擊，吳東亮說，吳東進和他常見面，「溝通沒問題，最初也是他（吳東進）找我提合併，合併換股對雙方股東是好事。」
但上週四（22日），在新光金董事會上，3席吳東進派董事投下反對票，另1席由吳家老四、新纖董座吳東昇掌握新光三越董事放棄投票，「老三（吳東亮）無奈說，老大（吳東進）是為提高收購價才找辜仲諒，老大其實壓根不想賣股給中信金。老大最終心裡還是希望由吳家整併，畢竟他得面對吳家的家族壓力。」吳家親友解釋。
新光金大股東意見分歧，但真正取決新光金未來的最大關鍵卻是散戶、外資的態度。攤開新光金年報，新光金持股分散，散戶持股逾5成3，外資持股逾1成8，吳東進派持股約1成，吳東亮派持股近8％，「新光吳家合計不到2成，散戶、外資持股比例高，股東追求最高利益符合市場法則，以中信金提出的收購條件來看，收逾過半持股機率很高。」一名擅打經營權的律師分析。
今年將滿60歲的辜仲諒，這次重出江湖的代表作就是收購新光金，「中信金內部已沙盤推演了數套劇本，推估最有可能情況就是中信金、台新金2案同時進行，屆時結果得視中信金在市場收購新光金持股情況而定，預估可望從外資、散戶至少收購4成。」知情人士表示。
壽險證券 排名大幅躍升
這次出面搶親新光金的中信金，評估收購新光金後最大綜效，不但能真正幫助政府徹底解決困擾已久新壽的現金增資問題，同時能補足壽險業動能。中信金旗下台壽保將從國內第6大，坐三望二，超越壽險老三南山人壽，「新壽也是百貨龍頭新光三越的大房東，新光三越全台16間分店有一半是新壽租客，除租金效益，中信金旗下中信育樂近年積極拓展版圖，未來也有想像空間。」中信金內部說。
除了相中補強壽險的優勢外，中信金也能同步擴大證券版圖，「新光金旗下元富證市占率約3.24％、排名第6，相較之下，中信金旗下中國信託證券市占率才1％多，落在10名之外，合併後，中信證將擠進第5名，超越國泰證。」中信金內部表示。
雖然中信金計畫是以優於台新金收購價吸引外資、散戶，成功坐大，但中信金仍有二大關卡要闖，第1關就是金管會。金管會副主委陳彥良強調，金管會對合併案的態度是「合法、合規，開大門、走大路；金融市場秩序安定；股東權益保障。」
一名金融圈高層分析，中信金具公開收購資格，搶親新光金也有公告，出價相對台新金有吸引力，「符合金管會提出三大要求，中信金週一（26日）完成送件，依過去富邦金公開收購日盛金案例來看，只要金管會在15個工作日內，也就是9月16日前未駁回，就會視為核准。金管會頂多要求中信金補件，使得中信金公開收購時間延後。」
另一關卡則是公平會，「按《金控法》《公平交易法》和《金控結合案件審查辦法》規定，因中信金收購新光金股權逾半，已超過《公平交易法》第10條第1項規定，超過取得1/3股權，因此得經公平會審核。但由於台灣金融業本就過度競爭，是以公平會的審核應會過關。」一名熟悉併購案律師分析。
據悉，中信金一開始規劃收購新光金持股為2成5，就是考慮經公平會審核這關，「但為展現中信金收購決心，因此最終決議一口氣收購逾5成的新光金持股。」知情人士透露。
搭上政策 有望成領頭羊
因此，中信金申請公開收購勢必得經金管會、公平會2關審核，「不過，二大主管機關駁回中信金提案機率不高，一是得顧及股東權益，以免新光金數十萬股東反彈；另一則是國內現有14家金控，並沒有單一金控市占率獨大的問題。」一名熟悉併購的金融圈高層分析。
賴政府上台後，金管會主委彭金隆提出規劃打造亞洲金融科技中心和金融資產管理中心，希望讓國內金融業躍上國際舞台，「大型金控是未來政府要走的路，金融業大者恆大趨勢不可避免，未來若中信金合併新光金後，將可望成為金融業躍上國際舞台的領頭羊，實現成為區域性國際金融機構的願景，並創造更高的股東價值。」一名重量級金控高層說。
隨著辜仲諒重出江湖，一出手就是重磅來襲，讓國內金融圈大洗牌，究竟中信金能否如願合併新光金，成為金控一哥，帶領台灣金融業在國際舞台發光，也讓外界拭目以待。
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