上週五（9月27日），出面反對台新金、新光金合併（下稱新新併）的新光集團創始三大股東家族之一林登山長孫、大台北寬頻董座林伯翰，接受本刊專訪時氣呼呼說：「我不是反對合併，是反對條件離譜的合併…我就是扮演烏鴉，替全體股東爭取權益。」
【封面故事】吳東亮推新新併還要闖2關 林伯翰吳東進拚重新招親
會員專區時事
下週三（10月9日）台新金、新光金將舉行股東臨時會，表決台新金、新光金合併案，「若沒通過，反對派董事將重啟合併研究小組，年底前重新招親。」新光金大股東林伯翰上週五（9月27日）接受本刊專訪時說。
新新併由台新金董座吳東亮強勢推動，他的大哥、新光金創辦人吳東進與林伯翰聯手反對。本刊調查，吳東亮除了得先過股東會，還要過金管會審核，「有國票金併購安泰銀失敗案例在前，新新併能否成局將有變數。」一名金融高層分析。
林伯翰小檔案
- 現職：大台北寬頻、新光樂活董事長
- 年齡：60歲
- 家庭：新光林登山家族長孫，已婚，育有一女
- 學歷：日本明治大學經營學碩士
- 經歷：新光金董事、新壽董事、新光銀董事等
決戰股臨會 反對派欲重啟
花了超過20年，新新併案再度重啟，未料命運依舊多舛。8月底，新光集團吳火獅家族老三、台新金董座吳東亮宣布收購新光金後就立刻面臨他的大哥、新光金創辦人吳東進，以及另一大股東林伯翰出面杯葛。
吳東亮小檔案
- 現職：台新金董事長
- 年齡：74歲
- 家庭：新光吳火獅家族老三，妻彭雪芬，育有2子
- 學歷：加州大學洛杉磯分校企業管理碩士
- 經歷：1991年任台新銀行董事長；1996年掌新光合纖；2002年創台新金，任董事長；2005年拿下彰銀2成股權
今年60歲的林伯翰，過去一向是吳東進盟友，原先規劃和吳東進在上週五接受本刊專訪，「吳創辦人（吳東進）因為赴日旅遊剛返台，染上感冒身體不適，不得已只能再另行安排。」林伯翰當面替吳東進解釋。
本刊問林伯翰，吳東進對新新併態度為何？林伯翰嘆一口氣說：「我真的無法替他（吳東進）發言。」本刊進一步追問，吳東進究竟是不是支持他、反對新新併？林伯翰點點頭，證實吳東進並不贊成新新併。
吳東進小檔案
- 現職：新光金創辦人
- 年齡：79歲
- 家庭：新光吳火獅家族老大，與妻許嫺嫺育有2女1子
- 學歷：日本早稻田大學商學部
- 經歷：歷任新光人壽董事、新纖業務部經理，1986年接掌新光集團，2002年起掌新光金
以吳東進為首的反對新新併陣營，下週三（10月9日）將在台新金、新光金股東臨時會，和支持新新併的吳東亮派人馬決一死戰，究竟反對派是打什麼算盤？「新新併若破局後，反對派董事會立即提案，重啟合併研究小組，年底前會廣邀國內所有金控，讓有興趣的金控能遞件議親，屆時也會設下每股14.55元的議價門檻，以open minded（開放的）態度審視。」林伯翰向本刊透露。
人事案紛爭 兄弟意向分歧
反對派祭出股東最在意的價格，並以廣邀金控議親，吸引股東支持，但反對派在新光金董事會僅掌握4席董事，屆時闖關難度不低？「新光金董事可順勢而為，若有金控提超過每股15元價格，董事既可贏得裡子，也能和股東交代，反而是現在急就章，才會造成困擾。」林伯翰藉機和新光金董事會喊話。
其實，今年4月底，吳東亮力推新新併，市場普遍認為，吳東亮已萬無一失，未料，吳東進卻引外援力抗。吳東亮先前也曾公開說過，最初規劃推動新新併的是吳東進，為何吳東進的態度會180度大轉彎？
本刊調查，讓吳東進吃了秤砣鐵了心，打算反對新新併案到底的關鍵，「就是去年股東會後，老三（吳東亮）不顧家族情面，將老大（吳東進）家成員踢出經營團隊，直接踩到老大底線，讓兄弟倆心結難解。」吳家親友搖頭說。
原來，去年新光金股東會改選後，吳東進次女吳欣儒仍留在新光金董事會，「當初家族協議好，Olivia（吳欣儒）續任新光金總經理，老三最後卻沒履行承諾，讓老大對此耿耿於懷。」吳家親友解釋。
合併價落差 要求淨值收購
除了吳東亮未顧及家族情面，讓吳東進徹底寒心外，雙方對合併價格的認知落差，也讓吳東進不滿，「老大堅持要以淨值計價，老三認為用市值即可，隨著台新金9月中調整收購價，就能明顯發現，台新金是在吃新光金豆腐。」親近吳東進人士直言。
原來，8月底台新金宣布收購新光金時，是以0.6022普通股台新金換一股新光金，換算後每股收購價約11.32元；9月中，當時有競爭者中信金，台新金調高對新光金的收購價，以0.672普通股加0.175辛種特別股，每股約14.18元收購新光金，「台新金後來提高收購價，也是反對派的功勞。」林伯翰點明說。
林伯翰直言，新光金收購價就應該要以每股淨值一比一計算才合理，「若股東能持續爭取權益，就有望被以淨值一比一價格收購。」攤開新光金上半年財報，新光金每股淨值約17.09元，以目前台新金出價來看，和反對派要求的每股17.09元收購價仍有相當距離。
反對派有什麼底氣，認為新光金值得用淨值收購？林伯翰解釋，「美國降息趨勢已確認，台美利差縮小，新光金旗下新壽避險成本降低，先前認列在AC（按攤銷後成本衡量之金融資產）、FVOCI（透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產）約150億至180億美元債券，可提升淨值，因此近期很多長期資金買進新光金，顯示新光金投資潛在價值已浮現。」
廣徵委託書 爭取散戶支持
說白了，這齣新新併內鬥八點檔，歸根究柢是新光金經營權大戰的延長賽，去年適逢新光金起家厝新光人壽成立60年，吳東亮大打委託書徵求，力助新壽副董、新光金創始三大股東家族之一洪文棟獨子洪士琪，拿下新光金三分之二、10席董事，擊潰事前懵然不知的吳東進，一舉掌控新光金經營權。
這次，委託書再度成為新新併成敗與否的關鍵。原來，新光金持股分散，真正能決定新光金未來的是散戶和外資。攤開新光金年報，散戶持股逾5成3，外資逾2成，吳東進派約1成，吳東亮派近8％，「真正決戰關鍵仍取決於散戶、外資動向，散戶、外資則是價格優先考量。」市場人士分析。
為爭取散戶支持，吳東亮打出夫人牌，由董娘彭雪芬領軍，派出16組人馬徵求委託書；反對派則由林伯翰領軍，偕同其他股東推出13組人馬徵求，他更親自南下爭取新光金第五大股東裕鐵董座、義联集團創辦人林義守堂弟林高煌的支持。
除在委託書戰場上短兵相接，外資也成為吳家兄弟兵家必爭之地，吳東亮找上外資機構ISS、Glass Lewis（GL）出具報告，建議贊成新新併；林伯翰則發出一封中、英文千字長信給外資，直批分析報告有重大缺陷，呼籲股東反對合併案，「支持一個更公平與全面的評估，以最大化股東價值。」
市場人士指出，「究竟散戶、外資會挺誰？不到最後關頭恐怕仍難見真章。」事實上，吳東亮力推新新併，除了要在台新金、新光金股東會上闖關，還得面對主管機關金管會最後裁決，「就算吳東亮成功取得股東會支持，接下來，還得看金管會是否會同意新新併過關，替新新併增添變數。」一名金控高層分析。
財務壓力大 須金管會裁決
該名金控高層以3年前，國票金併購安泰銀為例，當時國票金董事會有異議，最後以7票對6票通過合併案，國票金股東臨時會更以超過7成同意比例通過，「當時也是以合意併購闖關，金管會最後卻因股東、董事會認同度不夠，以財務健全、資金來源、合併綜效、員工安置等4點為由，決定緩議。」
面對新新併再度演變成吳家內鬨，金管會銀行局副局長林志吉上週四也說，不同意見股東在表達過程中，宜「秉持理性」；公司經營階層應主動積極爭取不同意見股東支持，尋求共識。林伯翰回應金管會說法指出，「反對派秉持理性，要求經營團隊說清楚未來經營策略、願景，但經營團隊卻未回應。」
實際上，金管會對新新併案相當頭大，最終准駁關鍵仍是新壽的財務穩健性，由於新壽後年接軌IFRS 17（國際財務報導準則第十七號）、TW-ICS（新一代清償能力制度）後增資壓力仍不小，「新壽RBC（資本適足率）6月時雖已達標，8月卻虧損逾50億元，預期9月業績也不會太好，今年全年新光金雖有機會維持獲利，但整體壓力不小。」知情人士說。
批台新舉債 特別股利率低
林伯翰也認同，「目前新光金仍有金管會要求的70億元現增未兌現，應盡快完成，等新光金兵強馬壯後，再談合併、出售，過去參與現增股東，每股都淨賺近4元，股東不怕增資，是怕不會賺錢。」
接著他話鋒一轉批評，台新金用形同舉債的特別股，提高合併新光金收購價。4年前，新光金發乙種特別股時，由吳東亮派主導的新勝、台灣新實、王田毛紡等新光金法人股東，「利率4％都不願認，現在卻發利率不如定存，只有1.665％的特別股，這樣真的像一個富爸爸的行為嗎？」
林伯翰更直搗黃龍稱，台新金帳面上有2百多億元現金，既要發展台新金，又要替新光金輸血，「新光金現任經營團隊說，未來不會再和股東增資要錢，那會是和誰要？當然是和台新金的股東要，如果台新金明年賺錢都要給新光金，這對台新金股東來說，真是情何以堪？」
採訪尾聲時，林伯翰更意有所指說：「過去若非吳創辦人找日本第一生命、野村證、三洋證等成立台証證，哪有後來的台新金？若沒台証證，彰銀案時，台新金哪能出售台証證籌資？我是個不忘本的人，象徵老董事長吳火獅的石獅子坐鎮在南京東路起家厝，去年因都更，搬到新壽買下的開發金大樓，等起家厝蓋好後，絕不會讓石獅子在外餐風露宿。」
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