【達觀股市】謹慎面對2024年變數

通膨若繼續　無法降息

那麼，影響2024年的變數會是什麼？首先是軟著陸恐無法實現。在過去2年的貨幣緊縮過程，美國經濟並沒有出現明顯轉弱，當然也沒有實質的經濟衰退。這中間可能的原因有很多，像是美國政府創紀錄的財政赤字，支撐了經濟；貨幣緊縮效果，還沒有影響到那些在低利率時期，就鎖定負債成本的企業與個人；閒置資金如隔夜附賣回操作與貨幣基金規模仍然龐大，足以抵銷聯準會的緊縮措施等。

然而這些問題只會逐漸加重，然後慢慢浮現，最後則是反映到落後指標，也就是就業數據上。

但最嚴重的或許不是軟著陸無法實現，因為聯準會或是其他央行已經做好了降息準備，來因應未來可能的經濟趨緩。

比較麻煩的是，通膨沒有辦法如預期地繼續降溫。這麼一來，各大央行便沒有提前降息的可能，甚至在經濟出現趨緩之後，央行在寬鬆貨幣政策上，可能也還會有所顧忌。

舉例來說，近期紅海地區發生的事件如果繼續擴大，那麼，就可能會影響到油價、以及歐亞航線的貨櫃航運，也可能會進一步推升物價。另外，聯準會給出的降息預期、及中國為了支撐經濟所推出的措施，則是可能會讓正在下降的通膨，出現死灰復燃的機會。

指標達高點　提升戒心

台股在2023年封關時收在年度最高點，這顯然也是投資人對於2024年的經濟前景有著高度期待。但觀察幾個數據，像是目前台股的本益比約在21.79倍，股價淨值比則是在2.11倍，從過去的歷史經驗來看，這已經屬於相對偏高的水準。

而在投資人的情緒指標方面。去年12月出爐的未來半年投資股票時機指標，來到53.14。這個指標上一次突破50已經是2022年1月的事情，而當時就是台股突破1萬8千點的時間點。

也因此，當相關指標都來到相對高檔的這個時候，投資人則是應該要開始提高戒心了。

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