台股跌深後強勢反攻，多頭不只奪回失土，外資也回來了。上週加權指數連續走高，不但成功收復所有均線，成交值更重回兆元之上，終場上漲收在46331.45點，市場資金明顯回溫。
據證交所統計，上週五（28日）三大法人同步站在買方，合計買超468.18億元；其中外資單日買超415.87億元，成為推升指數最大功臣。若拉長時間觀察，外資已連續3個交易日加碼台股，累計買超金額超過1200億元，顯示先前撤離的資金正加速回補。
這波台股反彈，除了籌碼面轉佳，輝達最新財報及財測優於市場預期，也替AI多頭注入強心針。但指數快速收復均線後，市場仍不能忽略美債殖利率居高不下，及美伊地緣政治風險反覆等變數。
009803（玉山市值動能50）經理人蔡長琛表示，美債殖利率維持高檔，可能壓抑科技股評價，也容易放大短線波動；但資金在不同族群間輪動，並不代表AI產業長線架構遭到破壞。
尤其美國期中選舉已進入倒數10週，近期川普支持率下滑，政策壓力指數攀升至波段高點。過往經驗，當選舉壓力升高，政策態度轉趨軟化的機率也會增加。若後續地緣政治緊張情勢降溫，將有利市場風險偏好回升，先前遭到調節的AI及科技股，也有機會重新獲得資金青睞。
蔡長琛認為，台股技術性修正壓力已接近尾聲，接下來行情將逐步回歸企業獲利及基本面。投資人挑選ETF時，可優先留意以大型市值股為核心的產品，由AI、半導體等成長型標的擔任進攻引擎，再搭配金融股及低基期科技股，降低單押高估值AI股所承受的震盪，也能增加投資組合韌性。
值得注意的是，7月至8月融券餘額下降，高股息ETF卻持續吸引資金，反映投資人並非全面看空，而是面對國際局勢及利率變數，暫時由高估值AI成長股，轉向金融、工業及高股息族群避險。換言之，資金沒有離開市場，只是在不同族群間重新找位置。
另外，由於美國聯準會主席華許淡化前瞻指引，使利率路徑不確定性升高，美債10年期期限溢酬也攀升至近年高檔，代表投資人要求更高的風險補償，對長天期債券及高估值成長股都將形成壓力。
因此，在國際利空尚未完全消除前，選股不能只追題材，更要回頭檢視企業獲利，鎖定營運展望良好，具備強勁現金流、營收及獲利同步成長，且評價仍具吸引力的優質成分股。
