美中貿易戰持續延燒下，黃金滿足了投資人的避險需求，上週黃金價格更寫下每盎司3500美元的歷史高點。《華爾街日報》分析，雖然金價在近期大漲後稍有回落，但從歷史經驗來看，本波黃金的漲勢可能尚未結束。不過，黃金的光芒或許即將被另一種相對不受青睞的貴金屬「白銀」取代。
白銀由於價格相較於黃金更加親民，素有「窮人的黃金」之稱。報導指出，過往市場觀察顯示，長線表現上，黃金跑輸股票，但在金融市場震盪、經濟前景不確定時，黃金卻成為資金避風港，而白銀通常會稍作滯後後跟進上漲，且漲幅往往更為驚人。
近期金價以每盎司3500美元創下新高，但隨著川普在貿易和貨幣政策言論的軟化，金價稍稍回調。儘管如此，過去12個月內，金價依然大漲了41%。相比之下，過去一年，白銀雖只上漲約23%，但表現仍遠勝同期標普500指數僅6%的報酬。
具備「雙重屬性」是看好白銀的關鍵原因，一方面白銀具有似黃金的避險特質，可在通膨、戰爭、社會動盪中保值；另一方面，白銀廣泛應用於電子、太陽能等產業，因此對經濟循環的敏感度也更高。因此，在經濟衰退初期，黃金往往優於白銀，但隨後隨著經濟復甦，白銀反彈力道更強。
衡量黃金與白銀相對價值的重要指標「金銀比」也引起投資人關注。截至上週三，每盎司黃金約是每盎司白銀價格的98倍，雖較此前突破100倍略有回落，但依然遠高於過去30年約68倍的平均水平。
回顧歷史，當金銀比大幅擴大後，白銀往往迎來強勢反彈，2020年3月疫情初期，金銀比一度飆至113倍，隨後一年內白銀大漲73%，而金價僅上升8%；2008年金融海嘯期間也有類似情況，金銀比在短期內急升，隨後白銀12個月內大漲81%，大幅領先黃金的44%漲幅。
儘管白銀展現過亮眼歷史表現，但未來仍存在變數。白銀的工業屬性意味著，若全球經濟遭受更嚴重的衝擊，如大規模貿易戰或需求崩潰，白銀的表現可能受抑。不過值得注意的是，即便在2008年金融危機這種嚴重衰退後，隨著景氣回溫與貨幣寬鬆政策推動，白銀仍迅速回升。
報導認為，若投資人擔憂經濟情勢惡化，黃金仍是防禦型資產的首選；但若市場狀況並未惡化至最壞情境，歷史經驗提醒，「白銀」或許是投資組合中不可忽視的新亮點。
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