【菜市場投資學】只靠3條件就發掘A股股王　她4年賺4倍

打從2013年就瞄準「滬港通」政策，為中國股市帶來一波資金利多行情，李雅雯沿用一套「菜市場」選股原則，選出具爆發力的A股，近4年來投入約新台幣400萬元的資金已翻了一倍，年複合報酬率達28%，其中，A股股王貴州茅台更是漲了近4倍。

所謂的「菜市場」選股法，其實是土法煉鋼的苦功，主要是以3條件逐一檢視上市櫃公司的財報。首先是檢視A股上市公司近4至5年的ROE（股東權益報酬率）。

李雅雯從財報發現，貴州茅台從2009年至2012年的ROE，連續4年都將近30%、甚至快要40%，比她設定的15%標準來得更高。

第二步是檢視分紅比例，也就是每股配息除以每股收益。「貴州茅台的分紅比例高達20%～30%。」

第三步則是檢視公司投資效率，並確認產業地位。李雅雯試算貴州茅台從2009年至2012年的固定投資和長期投資，再查出這段期間公司總共賺了多少錢，兩者比對來檢視公司的投資效率。

算式如下：

【（2012年固定投資+長期投資）–（2009年固定投資+長期投資）】÷（2010～2012年淨利）=0.11。

這表示2010年至2012年間，貴州茅台每賺1萬元只花0.11萬元，投資很有效率；至於產業地位，貴州茅台是白酒產業龍頭，並被選為中國「國家級非物質文化遺產」。

「貴州茅台不僅賺得多、賺得快，而且淨利每年上升20%，現金分紅比例也超過20%，太棒了！」李雅雯因此在2013年5月買進貴州茅台，並陸續加碼，持有成本約163元人民幣。截至2018年3月19日貴州茅台股價約750元人民幣，持有貴州茅台逾4年半，投資報酬率超過360%。

如今，李雅雯慧眼相中的貴州茅台，已晉身A股股王，去年漲幅逾一倍。要怎麼判斷現在還能不能買？「判斷進場的條件，主要還是看ROE和殖利率是否會下降。」

李雅雯指出，ROE主要是估算未來一年的股價，判斷方法是透過今年第1季獲利和去年同期相比，進而推估全年的成長幅度，以便檢視ROE是否會降低。倘若ROE降低，加上股價已經漲多，表示目前已不適合買進。李雅雯發現：「目前看來，貴州茅台今年ROE預估是下滑的。」

至於殖利率是安全網，如果掉到2%以下，進場風險就會增高。兩者衡量之下，李雅雯分析：「現在的貴州茅台上檔風險已經變高，但何時會跌下來，我不確定。還會不會上漲，也是未知的問題。」相較於股價漲高的貴州茅台，李雅雯目前更看好上汽、雙匯等A股的上漲空間。

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