【達觀股市】景氣對策燈號連三藍　投資人適度降持股

8次藍循環　變異性高

我在年初的專欄中曾提到：「從1998年到現在，國家發展委員會的景氣對策燈號，一共出現了8次藍燈循環。而若以出現藍燈訊號當月月底的加權股價指數為基準，在那之後的3個月報酬率區間為-30.66％到28.21％，6個月的報酬率區間是-39.52％到45.73％，至於12個月的報酬率區間則是-14.69％到47.49％。平均報酬率的部分，則分別是3.69％、0.54％與11.03％。」

雖然從平均報酬率來看相當不錯，但其實每一次循環的變異性相當大。從統計資料中可以發現，股市表現最好的是2003年的那個藍燈循環；在當年4月出現藍燈之後的3個月、6個月與12個月，報酬率分別是28.21％、45.73％與47.49％。

最主要原因很可能在於，2003年初已經是2000年網路泡沫所引發的經濟衰退末端，而當時在藍燈出現後的第3個月，就已經恢復到綠燈。另一個只有3個月的藍燈循環則是出現在2006年12月，在那之後的3個月、6個月與12個月，報酬率分別是0.78％、13.54％與8.72％。

短期難結束　股市不穩

從這樣的結果來看，如果藍燈循環能夠在3個月內結束，那麼，持續買入台股在未來應該會有相當不錯的報酬。

但這一次，很顯然不太可能會在3個月內脫離藍燈。如果扣除前述持續時間較為短暫的藍燈循環，那麼重新計算後，在藍燈出現之後的3個月、6個月與12個月，平均報酬率分別是0.09％、-9.79％與5.34％；報酬率中位數則為1.51％、-4.93％與5.28％。

也就是說，在藍燈出現的這6個月內，亦即到今年的4月分，基本上台灣股市走勢，仍然是處在一個相對不穩定的狀態。對於今年以來表現不錯的台股，投資人或許可以在聯準會開會前，適度降低持股。

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